Индекс MOVE, отражающий подразумеваемую волатильность на рынке казначейских облигаций США, поднялся до максимума за несколько месяцев с апреля. Доходность 10-летних гособлигаций достигла 5,35%, а 30-летних — 5,7%. Логика ценообразования на рынке облигаций заметно расходится с ситуацией на рынке акций: Nasdaq обновляет максимумы, несмотря на высокие ставки, однако индекс доллара поднялся выше 102, а доходность долгосрочных гособлигаций США держится на многолетних максимумах. Давление, которое условия ликвидности оказывают на оценку активов, не приносящих процентного дохода, уже напрямую перекинулось на крипторынок.
$BTC застрял выше отметки в 86 000 долларов при низких объемах торгов и потерял более трети стоимости по сравнению с историческим максимумом годичной давности. Когда безрисковые активы обеспечивают долгосрочную предсказуемую доходность свыше 5%, а волатильность облигаций начинает расти, межрыночный арбитражный капитал обычно первым делом сокращает риск по высокобетовым позициям. Технологический сектор американского фондового рынка пока держится благодаря сильной отчетности, но до тех пор, пока резкие колебания на рынке облигаций не утихнут, эффект межрыночного заражения будет ограничивать возможности для наращивания плеча на рынке криптодеривативов.
Сейчас самый чувствительный момент, способный изменить динамику рынка, — удастся ли долгосрочным ставкам по гособлигациям США достичь пика и пойти вниз. Если доходность облигаций останется высокой и будет двигаться в боковом диапазоне, импульс для покупок биткоина на росте будет и дальше ослабевать. Только если одновременно снизятся долгосрочные ставки и индекс волатильности, спотовый спрос может вновь консолидироваться при более привлекательном соотношении риска и доходности.
$BTC застрял выше отметки в 86 000 долларов при низких объемах торгов и потерял более трети стоимости по сравнению с историческим максимумом годичной давности. Когда безрисковые активы обеспечивают долгосрочную предсказуемую доходность свыше 5%, а волатильность облигаций начинает расти, межрыночный арбитражный капитал обычно первым делом сокращает риск по высокобетовым позициям. Технологический сектор американского фондового рынка пока держится благодаря сильной отчетности, но до тех пор, пока резкие колебания на рынке облигаций не утихнут, эффект межрыночного заражения будет ограничивать возможности для наращивания плеча на рынке криптодеривативов.
Сейчас самый чувствительный момент, способный изменить динамику рынка, — удастся ли долгосрочным ставкам по гособлигациям США достичь пика и пойти вниз. Если доходность облигаций останется высокой и будет двигаться в боковом диапазоне, импульс для покупок биткоина на росте будет и дальше ослабевать. Только если одновременно снизятся долгосрочные ставки и индекс волатильности, спотовый спрос может вновь консолидироваться при более привлекательном соотношении риска и доходности.