Доходность 10-летних казначейских облигаций США взлетела до 5,35%, а 30-летних — достигла 5,7%. Стоимость долгосрочных заимствований вернулась к максимумам более чем за двадцать лет, тогда как Nasdaq на фоне сильной отчетности компаний в сфере ИИ обновил исторический максимум закрытия. Столь резкое расхождение в склонности к риску на рынках акций и облигаций погрузило макроэкономическую ликвидность в странный период раскола. Индекс доллара одновременно поднялся выше 102 пунктов, и глобальные потоки ликвидности стремительно смещаются в сторону безрисковой доходности.
На рынке акций есть корпоративная прибыль и капитальные расходы, служащие защитной подушкой. Но для не приносящих доход активов без собственного денежного потока, таких как $BTC , рост альтернативных издержек капитала — словно медленный удар ножом. С пика примерно в 126 тысяч долларов год назад цена опустилась до нынешних колебаний выше 86 тысяч. На первый взгляд рынок выдерживает внешнее давление продаж, но в глубине это оборонительная картина: высокодоходные безрисковые инструменты постоянно иссушают ликвидность покупателей на рынке.
Если доходность долгосрочных казначейских облигаций США не подаст однозначного сигнала о достижении пика и развороте вниз, арбитражная борьба за капитал между акциями и облигациями будет и дальше сжимать ликвидность, перетекающую на крипторынок. Чтобы избавиться от тяжелых оков ставки дисконтирования, быкам понадобится не только внешний импульс в виде дальнейшего расширения премии за риск технологических акций, но и устойчивый спрос на спотовом рынке в районе 86 тысяч долларов, способный выдержать натиск укрепляющегося доллара. Иначе затяжная стагнация цен легко спровоцирует принудительное закрытие позиций на рынке деривативов.
На рынке акций есть корпоративная прибыль и капитальные расходы, служащие защитной подушкой. Но для не приносящих доход активов без собственного денежного потока, таких как $BTC , рост альтернативных издержек капитала — словно медленный удар ножом. С пика примерно в 126 тысяч долларов год назад цена опустилась до нынешних колебаний выше 86 тысяч. На первый взгляд рынок выдерживает внешнее давление продаж, но в глубине это оборонительная картина: высокодоходные безрисковые инструменты постоянно иссушают ликвидность покупателей на рынке.
Если доходность долгосрочных казначейских облигаций США не подаст однозначного сигнала о достижении пика и развороте вниз, арбитражная борьба за капитал между акциями и облигациями будет и дальше сжимать ликвидность, перетекающую на крипторынок. Чтобы избавиться от тяжелых оков ставки дисконтирования, быкам понадобится не только внешний импульс в виде дальнейшего расширения премии за риск технологических акций, но и устойчивый спрос на спотовом рынке в районе 86 тысяч долларов, способный выдержать натиск укрепляющегося доллара. Иначе затяжная стагнация цен легко спровоцирует принудительное закрытие позиций на рынке деривативов.