Ну что ж, благодарю вас от всей души за то, что пришли.
Мир, знаете ли, устроен странно. Какие акции и облигации вы можете купить, решает не ваше умение, а ваш адрес. Говорят, такова подлинная картина финансов в 2026 году. В конце сентября в Сеуле обсуждали, как снести эту «стену адреса». Киёку услышал об этом от Дзинбэя из соседнего квартала и, сам не зная почему, весь загорелся. Хотя обычно он при разговоре о деньгах только и норовит улизнуть. Почему — расскажу позже.
Действие происходит на Korea Blockchain Week 2026. Это одно из крупнейших в Азии собраний участников рынка цифровых активов, которое FACTBLOCK провела с 30 сентября по 1 октября. Модератором дискуссии «More Assets, More Geos: How RWAs Are Eating the World» на сцене BitGo был менеджер по исследованиям TRON DAO Сэм Рейнольдс. Компанию ему составили руководитель направления по расширению токенизации в Tether, генеральный директор PancakeSwap и президент Jito Foundation.
Так что же такое RWA? Это токены на блокчейне, которые представляют реальные ценности — государственные облигации, акции, недвижимость, золото. Бумажное свидетельство о праве собственности превращается в цифровой «билет», которым можно обмениваться круглосуточно и через границы.
Рейнольдс объяснил всё предельно ясно. Токенизация может изменить нынешнее положение, при котором набор доступных инвестиций зависит от места жительства. Стейблкоины уже доказали, насколько востребован «доллар в виде токена». По его словам, мировой спрос на доллар превратил TRON в сеть, на которую приходится больше половины мирового объёма торгов USDT.
Объём USDT в сети TRON превышает 94 миллиарда долларов, а число аккаунтов — 406 миллионов. На знакомом людям долларе уже показали, что им можно пользоваться через границы. Поэтому TRON DAO намерена использовать привычку к доллару как опору, чтобы открыть путь и другим финансовым активам.
Цифры тоже говорят в пользу этой идеи. По данным RWA.xyz, на 6 октября объём токенизированных активов без учёта стейблкоинов составлял около 38,8 миллиарда долларов, а число держателей за 30 дней выросло примерно на 43%. Между тем объём стейблкоинов — около 295,2 миллиарда долларов. Токенизированных долларов примерно в 7,6 раза больше, чем остальных RWA. Дорога уже проложена.
Место выбрано с особым изяществом. В январе 2026 года Южная Корея приняла поправки к Закону о рынке капитала и Закону об электронных ценных бумагах, которые вступят в силу 4 февраля 2027 года. В сентябре Комиссия по финансовым услугам представила трёхэтапную дорожную карту: расширить токенизацию на акции, облигации и фонды, а в завершение создать ончейн-платёжную инфраструктуру, связанную со стейблкоинами. TRON взял слово в стране, где RWA пришлись как раз ко времени.
Но участники панели не предавались одному лишь оптимизму. Нужно сделать так, чтобы токенизированные активы можно было легко получать, покупать, продавать и использовать через границы. Нужно обеспечить ликвидность, необходимую для массового распространения, и завоевать доверие инвесторов. Вот настоящие задачи. Проблема не в технологии, а в том, чтобы создать систему, которой будут пользоваться.
А ведь эта история уже однажды произошла — 200 лет назад.
В 1818 году лондонец Натан Ротшильд выпустил для прусского правительства облигации на 5 миллионов фунтов под 5%. Он применил два приёма. Во-первых, выпустил облигации не в прусских талерах, а в тогдашней резервной валюте — фунтах, причём проценты можно было получить в фунтах в Лондоне и других местах. Это значительно снижало валютные риски. Во-вторых, облигации одновременно поступили в продажу не только в Лондоне, но и во Франкфурте, Берлине, Гамбурге, Амстердаме и Вене.
Для английских джентльменов облигации далёкой Пруссии были «какой-то непонятной иностранной бумагой». Но стоило обернуть их в привычный фунт и сделать так, чтобы проценты можно было получить в родном городе, как они превращались в «актив, который можно купить». Историк Фергюсон назвал это большим шагом к созданию полностью международного рынка облигаций. За несколько лет такой подход стал нормой и связал воедино разрозненные финансовые рынки Европы.
Если поставить всё рядом, картина складывается отличная. Государственные облигации в талерах — это «активы, привязанные к адресу». Фунт — это нынешний доллар, то есть USDT. А сеть отделений Ротшильдов во Франкфурте, Вене, Лондоне, Неаполе и Париже — это блокчейн, где расчёты можно проводить круглосуточно и где угодно. Ротшильды изобрели не облигации. Они создали «привычную валюту» и «место, где её примут» — то есть сам доступ.
История преподносит ещё один урок. После перегрева рынка международных облигаций разразилась паника 1825 года, но потери семьи Ротшильдов оказались намного меньше, чем у других инвесторов. Пережить бурю удалось лишь тем, кто заслужил доверие. Поэтому панель и назвала ликвидность и доверие главными задачами — это самое уязвимое место.
И когда господин Джимбэй закончил рассказ,
Киро: «Значит, господин Джимбэй, эпоха, когда инвестиции зависели от адреса, скоро закончится?»
Джимбэй: «Вот именно. Сегодняшнюю роль фунта играет USDT, а самая широкая дорога — у TRON. Ключ, который открывает дверь, — не новый актив. Это знакомый каждому доллар и дорога, доступная каждому. Кстати, Киро, чего это ты так радуешься?»
Киро: «Вот оно что. А я в прошлом месяце задолжал за квартиру, и меня выгнали из многоквартирного дома. Теперь у меня вообще нет адреса».
Джимбэй: «Так вот почему у тебя глаза загорелись. Да только без доллара тут ничего не выйдет».
Киро: «Доллара у меня нет, а вот дорогу уж оставьте мне. Каждую ночь на ней сплю».
Дорога может разрушить барьер адреса, но барьер доверия каждый должен возводить сам. Киро, задолжавшему за жильё, не адреса прежде всего не хватало, а именно доверия. На этом и закончим.