【№ 2 в горячих темах｜Strive купила 2 000 BTC: следующий фактор — структура капитала】
В форме 8-K, поданной в SEC 5 октября, Strive сообщила о покупке 2 000 BTC в период с 28 сентября по 2 октября по средней цене 84 422 доллара за BTC с учётом комиссий. За тот же период запасы BTC выросли с 27 462 по состоянию на 25 сентября до 29 462 по состоянию на 2 октября — примерно на 7,28%. В той же таблице указано, что количество размещённых обыкновенных акций увеличилось с 97,65 млн до 100,9 млн — примерно на 3,37%; количество привилегированных акций SATA выросло с 12,19 млн до 13,5 млн — примерно на 10,70%. Это параллельные изменения показателей за один и тот же период; в документе не указано, какие именно средства от размещения акций пошли на покупку BTC. Поэтому нельзя делать вывод об источнике финансирования или напрямую приравнивать рост запасов BTC к доходности на акцию.
Гораздо важнее следить за распределением капитала помимо покупки BTC. Компания указала, что на 30 сентября номинальная стоимость SATA составляла 1,294 млрд долларов, годовые обязательства по привилегированным акциям — 168,2 млн долларов, а основная сумма долга — ноль; коэффициент Amplification Ratio составлял 55,3%, что ниже целевого показателя руководства «выше 60%». В документе от 5 октября также раскрыта программа обратного выкупа SATA на сумму до 500 млн долларов и заявлен план сохранять отсутствие долга. Наличие такого лимита даёт компании возможность, но не означает, что выкуп уже состоялся, и тем более не означает, что обязательства по привилегированным акциям уже сократились.
Поэтому следующий проверяемый этап — это не только вопрос «сколько ещё BTC будет куплено», но и то, будут ли в последующих раскрытиях одновременно меняться денежные средства, запасы BTC, количество обыкновенных акций, выпуск или выкуп SATA и этот коэффициент. Покупка BTC меняет активы, а погашение привилегированных акций может изменить приоритетные требования на активы; издержки и эффект этих двух вариантов распределения капитала различаются. В имеющихся документах они не представлены как два альтернативных направления использования одних и тех же средств. Кроме того, некоторые квартальные данные в таблице являются предварительными оценками и не прошли аудит.
Показатель Bitcoin Yield, определённый компанией, измеряет изменение количества BTC на акцию в рамках конкретной методики; это не доходность инвестиций в акции, и он не учитывает все права по привилегированным акциям. Здесь рассматриваются активы и структура капитала, отражённые в раскрытиях компании, а не прогноз цены ASST или BTC. Данные актуальны на 15:33 по пекинскому времени.
В форме 8-K, поданной в SEC 5 октября, Strive сообщила о покупке 2 000 BTC в период с 28 сентября по 2 октября по средней цене 84 422 доллара за BTC с учётом комиссий. За тот же период запасы BTC выросли с 27 462 по состоянию на 25 сентября до 29 462 по состоянию на 2 октября — примерно на 7,28%. В той же таблице указано, что количество размещённых обыкновенных акций увеличилось с 97,65 млн до 100,9 млн — примерно на 3,37%; количество привилегированных акций SATA выросло с 12,19 млн до 13,5 млн — примерно на 10,70%. Это параллельные изменения показателей за один и тот же период; в документе не указано, какие именно средства от размещения акций пошли на покупку BTC. Поэтому нельзя делать вывод об источнике финансирования или напрямую приравнивать рост запасов BTC к доходности на акцию.
Гораздо важнее следить за распределением капитала помимо покупки BTC. Компания указала, что на 30 сентября номинальная стоимость SATA составляла 1,294 млрд долларов, годовые обязательства по привилегированным акциям — 168,2 млн долларов, а основная сумма долга — ноль; коэффициент Amplification Ratio составлял 55,3%, что ниже целевого показателя руководства «выше 60%». В документе от 5 октября также раскрыта программа обратного выкупа SATA на сумму до 500 млн долларов и заявлен план сохранять отсутствие долга. Наличие такого лимита даёт компании возможность, но не означает, что выкуп уже состоялся, и тем более не означает, что обязательства по привилегированным акциям уже сократились.
Поэтому следующий проверяемый этап — это не только вопрос «сколько ещё BTC будет куплено», но и то, будут ли в последующих раскрытиях одновременно меняться денежные средства, запасы BTC, количество обыкновенных акций, выпуск или выкуп SATA и этот коэффициент. Покупка BTC меняет активы, а погашение привилегированных акций может изменить приоритетные требования на активы; издержки и эффект этих двух вариантов распределения капитала различаются. В имеющихся документах они не представлены как два альтернативных направления использования одних и тех же средств. Кроме того, некоторые квартальные данные в таблице являются предварительными оценками и не прошли аудит.
Показатель Bitcoin Yield, определённый компанией, измеряет изменение количества BTC на акцию в рамках конкретной методики; это не доходность инвестиций в акции, и он не учитывает все права по привилегированным акциям. Здесь рассматриваются активы и структура капитала, отражённые в раскрытиях компании, а не прогноз цены ASST или BTC. Данные актуальны на 15:33 по пекинскому времени.
