Рост доходности казначейских облигаций США обычно сулит неприятности рискованным активам. Шон Фаррелл из Fundstrat считает, что на этот раз он подготавливает почву для следующего крупного движения биткоина, и ожидает, что до конца года цена снова поднимется выше $100 000.
Звонок
Фаррелл, возглавляющий стратегию цифровых активов в Fundstrat, заявил, что биткоин уже достиг «устойчивого» минимума цикла и, вероятно, начал новый цикл.
«Я действительно считаю, что до конца 2026 года мы можем подняться выше отметки в $100 000», — сказал он. Он добавил, что его прежняя цель в $115 000 теперь кажется недостижимой в этом году.
В понедельник биткоин торговался около $86 000. Рост до $100 000 означал бы прибавку примерно на 16%.
Почему высокая доходность может пойти на пользу биткоину
Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла максимума с 2007 года, а рынки заложили в цены четыре повышения ставок в ближайшие 12 месяцев. Обычно это негативно влияет на криптовалюты. Фаррелл назвал это противоречие «само по себе аргументом в пользу роста» и объяснил почему:
Настоящая проблема — долг США: он превышает 120% ВВП, а бюджетный дефицит составляет от 6% до 7% ВВП. Более высокие ставки усугубляют обе проблемы.
Предупреждение CBO: Фаррелл сослался на доклад Бюджетного управления Конгресса США, согласно которому рост средних процентных расходов на 1 процентный пункт увеличит прогнозируемый дефицит за 30 лет с 9% до 14% ВВП.
Казначейство вмешалось: 19 августа министр финансов США Скотт Бессент объявил об увеличении объёмов выкупа долгосрочных казначейских облигаций, который будет финансироваться за счёт выпуска краткосрочных казначейских векселей.
Как это влияет на биткоин
Фаррелл охарактеризовал действия Казначейства как рыночное вмешательство, которое действует подобно стимулирующим мерам. Банки поглощают новые векселя и создают деньги на частном рынке. По его словам, это «ведёт к обесцениванию денег, а обесценивание денег приводит к опережающему росту биткоина».
По его словам, последние пять-шесть лет чиновники придерживаются одного и того же сценария: допускают рост инфляции и сдерживают стоимость заимствований. Дальнейшее сокращение выпуска долгосрочных облигаций, утверждал он, может стать «мощным катализатором» для биткоина и всего крипторынка.
Токенизация усиливает спрос
Фаррелл также связал с этой тенденцией освобождение SEC от требований в рамках программы поддержки инноваций. По его словам, согласно этому исключению, каждый токенизированный пакет акций должен быть обеспечен стейблкоином или фондом денежного рынка. Если акции на триллионы долларов перейдут в блокчейн, это повысит спрос на краткосрочные векселя, которые правительству необходимо продавать.
По его словам, в третьем квартале эфир показал наилучшую динамику, а Solana продолжает торговаться как более рискованная ставка на ту же идею.
Что он советует инвесторам
Фаррелл не ожидает «непрерывного роста». По его словам, возможна коррекция на 10%, но инвесторам, не использующим кредитное плечо, не стоит беспокоиться. Он ожидает, что покупатели быстро начнут скупать актив при любом падении.
«Пора задуматься о более решительных действиях в средне- и долгосрочной перспективе», — сказал он.