$BTC 在8.7万美元关口前反复试探，盘面显露出一种拉锯的疲态。这轮推升的底色，很大程度上由衍生品市场的空头挤压铺就。单日上亿美元的爆仓盘里，绝大多数是被动平仓的空头头寸，现货端的主动买盘支撑显得相对单薄。

依靠对手盘爆仓流动性驱动的涨势，在遭遇历史解套密集区时往往举步维艰。目前的资金费率虽维持正值且并未过分扎堆，但8.7万至8.85万美元一带积累的现货抛压，让追多资金在分水岭前显得犹豫不决。

深层的流动性分布正在加剧双向波动的风险。若能放量啃下8.7万美元以上的筹码密集区，上方直通9万美元的空头清算带将被快速贯穿；可一旦价格跌回8.6万美元下方并进一步下探，8.3万美元附近沉淀的多头杠杆随时可能触发连锁践踏。