Сначала вывод: история о том, что какая-то биржа побежала в SEC с документами — главное, похоже, не в том, «хочет ли она зайти в США», а в том, «должна ли она вернуться и переделать продукт»..
📢 盘面异动群里说
Как пишет Bloomberg, эта биржа уже подала в американскую SEC заявку, чтобы вывести свой бизнес токенизированных акций на рынок США.. Но по-настоящему важное — сходятся ли то, что она продаёт сейчас, и новые правила..
Она запустила линию токенизированных акций в июле: сначала там было 40 с лишним тикеров американских акций и ETF, а к сентябрю — уже более 70.. Торговля 24/7, расчёты в USDT, расчёты проводятся on-chain, базовые акции хранятся у третьей стороны 1:1 с подтверждением, а сама платформа занимается только дистрибуцией.. Похоже на «акции в блокчейне», но детали упираются в двух местах: эти продукты по Regulation S доступны только вне США, поэтому и американцы, и пользователи из ЕС не могут до них добраться; и кроме того, их классифицируют как «синтетические инструменты» — у вас есть ценовой экспозур, но нет ни дивидендов, ни права голоса..
Большинство людей прочитает эту новость как «ещё одна биржа расчищает плацдарм в США».. Но если поставить её в контекст «двери», открытой 17 сентября, логика переворачивается.. В тот день SEC предоставила пятилетнее инновационное освобождение, разрешив площадкам для торговли квалифицированными токенизированными ценными бумагами торговать на блокчейне теми акциями, которые относятся к листингу биржи NYSE, с использованием AMM и пула ликвидности; срок действия — вплоть до сентября 2031 года.. Условия написаны очень жёстко: токен должен сохранять реальные права акционеров, дивиденды и право голоса — оба должны быть..
Поэтому вопрос не в том, «можно ли зайти в США», а в том, «прежде чем зайти, надо переконструировать синтетический продукт в настоящие права собственности».. Одного «открыть форточку» недостаточно — если структура не меняется, документы не пройдут это условие.. Это также объясняет, почему параллельно она идёт по ещё одной дороге — в июне и с материнской компанией NYSE ICE создала совместное предприятие, которое специально занимается токенизированными американскими акциями..
Финансовая ротация уже, по сути, смещается в эту сторону.. Первая половина RWA — это когда облигации и фонды переносят в блокчейн, а вторая — когда собирают именно акционерный капитал: кто сумеет действительно «встроить» права акционеров в токен, тот и получит заветную американскую лицензию.. Сложность не в технике, а в кастоди, в маппинге прав, и в том, как объединить работу брокера и on-chain order book..
Резкий поворот здесь такой: сейчас эта партия продуктов всё ещё «синтетическая», и когда токенизация реальных прав на акции заработает, on-chain торги и традиционная брокерская торговля, вероятно, окажутся в рамках одной и той же книги ордеров.. Но освобождение имеет срок: если до 2031 года никто не сможет вывести тиражируемый комплаенс-образец, эта история остановится на заявлении и пресс-релизе..
📢 盘面异动群里说
Как пишет Bloomberg, эта биржа уже подала в американскую SEC заявку, чтобы вывести свой бизнес токенизированных акций на рынок США.. Но по-настоящему важное — сходятся ли то, что она продаёт сейчас, и новые правила..
Она запустила линию токенизированных акций в июле: сначала там было 40 с лишним тикеров американских акций и ETF, а к сентябрю — уже более 70.. Торговля 24/7, расчёты в USDT, расчёты проводятся on-chain, базовые акции хранятся у третьей стороны 1:1 с подтверждением, а сама платформа занимается только дистрибуцией.. Похоже на «акции в блокчейне», но детали упираются в двух местах: эти продукты по Regulation S доступны только вне США, поэтому и американцы, и пользователи из ЕС не могут до них добраться; и кроме того, их классифицируют как «синтетические инструменты» — у вас есть ценовой экспозур, но нет ни дивидендов, ни права голоса..
Большинство людей прочитает эту новость как «ещё одна биржа расчищает плацдарм в США».. Но если поставить её в контекст «двери», открытой 17 сентября, логика переворачивается.. В тот день SEC предоставила пятилетнее инновационное освобождение, разрешив площадкам для торговли квалифицированными токенизированными ценными бумагами торговать на блокчейне теми акциями, которые относятся к листингу биржи NYSE, с использованием AMM и пула ликвидности; срок действия — вплоть до сентября 2031 года.. Условия написаны очень жёстко: токен должен сохранять реальные права акционеров, дивиденды и право голоса — оба должны быть..
Поэтому вопрос не в том, «можно ли зайти в США», а в том, «прежде чем зайти, надо переконструировать синтетический продукт в настоящие права собственности».. Одного «открыть форточку» недостаточно — если структура не меняется, документы не пройдут это условие.. Это также объясняет, почему параллельно она идёт по ещё одной дороге — в июне и с материнской компанией NYSE ICE создала совместное предприятие, которое специально занимается токенизированными американскими акциями..
Финансовая ротация уже, по сути, смещается в эту сторону.. Первая половина RWA — это когда облигации и фонды переносят в блокчейн, а вторая — когда собирают именно акционерный капитал: кто сумеет действительно «встроить» права акционеров в токен, тот и получит заветную американскую лицензию.. Сложность не в технике, а в кастоди, в маппинге прав, и в том, как объединить работу брокера и on-chain order book..
Резкий поворот здесь такой: сейчас эта партия продуктов всё ещё «синтетическая», и когда токенизация реальных прав на акции заработает, on-chain торги и традиционная брокерская торговля, вероятно, окажутся в рамках одной и той же книги ордеров.. Но освобождение имеет срок: если до 2031 года никто не сможет вывести тиражируемый комплаенс-образец, эта история остановится на заявлении и пресс-релизе..
