Денег стало меньше, а людей — больше.. Если это сказать в уголке ончейн-кредитования, то, наоборот, стоит присмотреться повнимательнее.
🏛️ 最新消息群里说
В только что вышедшем отчёте RWA Foundation за третий квартал общая рыночная капитализация ончейн-кредитования упала до $6,2 млрд — это на 2,8% меньше, чем в начале июля, когда было $6,35 млрд.. Объём не вырос, деньги даже слегка сжались. Но в том же отчёте число адресов-владельцев, напротив, выросло на 12,1%, достигнув 28 840.
Большинство, увидев снижение капитализации, первым делом думают: «Сегмент остыл».. Но если наложить две линии друг на друга, картина оказывается другой: цены отступают, а участники заходят. В этом квартале ончейн-кредитование больше похоже на то, что рынок занизил оценку, а не на то, что его бросили.
Самый показательный пример — Maple Finance.. Одна она стерла капитализацию на $402,7 млн, почти объяснив спад всего сектора. Но парадокс в том, что именно она в этом квартале добавила больше всего новых адресов-владельцев — 2160, то есть почти 69% от всех чисто добавивших адреса по отрасли. Деньги идут, а люди выстраиваются в очередь — обе эти вещи происходят одновременно в одном и том же проекте.
С другой стороны, Hastra и USDai в сумме добавили $372,5 млн — это один из немногих случаев, когда по-настоящему выросли эмитенты. Весь рынок: 64 актива, 13 эмитентов и разброс по 16 цепочкам. С виду всё оживлённо, но на деле довольно концентрировано: Tradable и Maple вместе съедают больше 60% доли.
Именно за этим сейчас и стоит следить.. Ончейн-кредитование — про перенос реального кредитования в блокчейн: откуда берутся деньги, как задаются ставки, кто несёт риск плохих долгов — почти всё упирается в этих эмитентов. Высокая концентрация означает, что если с кем-то из них случится проблема, цифры всего сегмента начнут ходить ходуном; а 16 цепочек, рассеивая ликвидность, делают реальные трудности входа крупных сумм выше, чем можно было бы подумать по заголовку в $6,2 млрд.
Так что сигнал именно этого квартала, возможно, не в капитализации, а в том самом +12,1%.. Адреса не обязательно равны людям: один человек может открыть много кошельков, и этот показатель можно использовать только как индикатор направления — не как численность. Но если в следующих нескольких кварталах адреса участников продолжат расти, а следом начнёт подтягиваться и капитализация, значит ончейн-кредитование уже прошло фазу демонстрации концепции и перешло к реальному накоплению капитала.
Возможный разворот здесь: когда деньги традиционного кредитования начнут привычно идти по этой ончейн-тропе, чья ставка, чья кредитоспособность и чья комплаенс — первыми будут «голосовать ногами» через рынок.. И тогда $6,2 млрд явно не будет точкой окончания, а сегодняшняя развилка «денег стало меньше, а людей — больше», возможно, как раз и является настоящим началом всей этой кривой..
🏛️ 最新消息群里说
В только что вышедшем отчёте RWA Foundation за третий квартал общая рыночная капитализация ончейн-кредитования упала до $6,2 млрд — это на 2,8% меньше, чем в начале июля, когда было $6,35 млрд.. Объём не вырос, деньги даже слегка сжались. Но в том же отчёте число адресов-владельцев, напротив, выросло на 12,1%, достигнув 28 840.
Большинство, увидев снижение капитализации, первым делом думают: «Сегмент остыл».. Но если наложить две линии друг на друга, картина оказывается другой: цены отступают, а участники заходят. В этом квартале ончейн-кредитование больше похоже на то, что рынок занизил оценку, а не на то, что его бросили.
Самый показательный пример — Maple Finance.. Одна она стерла капитализацию на $402,7 млн, почти объяснив спад всего сектора. Но парадокс в том, что именно она в этом квартале добавила больше всего новых адресов-владельцев — 2160, то есть почти 69% от всех чисто добавивших адреса по отрасли. Деньги идут, а люди выстраиваются в очередь — обе эти вещи происходят одновременно в одном и том же проекте.
С другой стороны, Hastra и USDai в сумме добавили $372,5 млн — это один из немногих случаев, когда по-настоящему выросли эмитенты. Весь рынок: 64 актива, 13 эмитентов и разброс по 16 цепочкам. С виду всё оживлённо, но на деле довольно концентрировано: Tradable и Maple вместе съедают больше 60% доли.
Именно за этим сейчас и стоит следить.. Ончейн-кредитование — про перенос реального кредитования в блокчейн: откуда берутся деньги, как задаются ставки, кто несёт риск плохих долгов — почти всё упирается в этих эмитентов. Высокая концентрация означает, что если с кем-то из них случится проблема, цифры всего сегмента начнут ходить ходуном; а 16 цепочек, рассеивая ликвидность, делают реальные трудности входа крупных сумм выше, чем можно было бы подумать по заголовку в $6,2 млрд.
Так что сигнал именно этого квартала, возможно, не в капитализации, а в том самом +12,1%.. Адреса не обязательно равны людям: один человек может открыть много кошельков, и этот показатель можно использовать только как индикатор направления — не как численность. Но если в следующих нескольких кварталах адреса участников продолжат расти, а следом начнёт подтягиваться и капитализация, значит ончейн-кредитование уже прошло фазу демонстрации концепции и перешло к реальному накоплению капитала.
Возможный разворот здесь: когда деньги традиционного кредитования начнут привычно идти по этой ончейн-тропе, чья ставка, чья кредитоспособность и чья комплаенс — первыми будут «голосовать ногами» через рынок.. И тогда $6,2 млрд явно не будет точкой окончания, а сегодняшняя развилка «денег стало меньше, а людей — больше», возможно, как раз и является настоящим началом всей этой кривой..
