⚡ Nvidia хочет заложить видеокарты как дома, но Уолл-стрит не купилась на эту идею
Nvidia хочет превратить GPU в финансовый актив, чтобы привлечь 500 млрд долларов. С 10 по 12 августа она подписала меморандум о взаимопонимании с шестью компаниями — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR — и договорилась создать «платформу финансирования вычислительных мощностей». Схема простая: компании в сфере ИИ закладывают GPU Nvidia и берут у этих шести компаний деньги на покупку чипов Nvidia.
К началу октября не состоялось ни одной сделки.
В чём загвоздка? В амортизации. Банки оценивают срок службы такого оборудования в три-четыре года. Nvidia утверждает, что её вычислительные мощности производительны и долговечны и смогут приносить доход десять лет. Разница больше чем вдвое — никто не решается подписать договор первым. 1 октября Reuters прямо сообщило: кредиторы теперь требуют более серьёзных гарантий или поручительства от клиентов с высоким рейтингом — одного GPU в залог недостаточно. Nvidia готова гарантировать лишь 25% остаточной стоимости по каждой сделке, ни центом больше.
В криптомире эта схема знакома. В 2021–2022 годах BlockFi, Celsius и Genesis выдавали займы под залог майнингового оборудования и криптоактивов. Когда оценки рухнули, вся цепочка посыпалась. Кредиты под залог GPU устроены по той же модели — только вместо другого залога теперь видеокарты.
Есть и другая проблема — самофинансирование. Продавец даёт клиенту деньги на покупку собственного товара; если спрос меняется, рушится и вся схема финансирования. Это тот же класс риска, что и у FTX, которая принимала в залог собственный токен.
А теперь сравним с биткоином. Он не амортизируется, торгуется круглосуточно, а его вторичный рынок охватывает весь мир. Сколько стоит трёхлетний GPU — никто точно сказать не может; цены на подержанные ускорители для ИИ в основном берутся с потолка. Если говорить о твёрдых активах, BTC подходит под это определение даже лучше.
Долги уже копятся. По данным Goldman Sachs, в этом году компании с низким рейтингом выпустили облигаций, связанных с ИИ, на 88 млрд долларов — тогда как за первые 11 месяцев прошлого года всего на 20 млрд. Высокодоходных облигаций для финансирования ИИ-инфраструктуры в этом году выпущено на 40 млрд долларов, а за весь прошлый год — на 12 млрд. Стоимость заимствований для компаний с низким рейтингом достигла 14–15%. Среди облигаций совместных предприятий по строительству дата-центров, за которыми следит Goldman Sachs, 17 из 23 торгуются ниже цены размещения.
На момент, когда я пишу этот текст, четыре источника котировок показывают цену BTC от 85 332 до 85 348 долларов; рост за 24 часа — около 0,8%. ETH — 2 701. Токены, связанные с ИИ, TAO — 301,6, FET — 0,2342, RENDER — 1,949; их колебания в три-четыре раза сильнее, чем у биткоина.
Можно ли использовать вычислительные мощности как залог — в конечном счёте решат модели оценки рисков банков. Пока эту модель не доработали, 500 млрд — лишь цифра в меморандуме. Следить нужно за первой реально закрытой сделкой по кредиту под залог вычислительных мощностей и за тем, какие условия в ней пропишут.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #Nvidia
Nvidia хочет превратить GPU в финансовый актив, чтобы привлечь 500 млрд долларов. С 10 по 12 августа она подписала меморандум о взаимопонимании с шестью компаниями — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR — и договорилась создать «платформу финансирования вычислительных мощностей». Схема простая: компании в сфере ИИ закладывают GPU Nvidia и берут у этих шести компаний деньги на покупку чипов Nvidia.
К началу октября не состоялось ни одной сделки.
В чём загвоздка? В амортизации. Банки оценивают срок службы такого оборудования в три-четыре года. Nvidia утверждает, что её вычислительные мощности производительны и долговечны и смогут приносить доход десять лет. Разница больше чем вдвое — никто не решается подписать договор первым. 1 октября Reuters прямо сообщило: кредиторы теперь требуют более серьёзных гарантий или поручительства от клиентов с высоким рейтингом — одного GPU в залог недостаточно. Nvidia готова гарантировать лишь 25% остаточной стоимости по каждой сделке, ни центом больше.
В криптомире эта схема знакома. В 2021–2022 годах BlockFi, Celsius и Genesis выдавали займы под залог майнингового оборудования и криптоактивов. Когда оценки рухнули, вся цепочка посыпалась. Кредиты под залог GPU устроены по той же модели — только вместо другого залога теперь видеокарты.
Есть и другая проблема — самофинансирование. Продавец даёт клиенту деньги на покупку собственного товара; если спрос меняется, рушится и вся схема финансирования. Это тот же класс риска, что и у FTX, которая принимала в залог собственный токен.
А теперь сравним с биткоином. Он не амортизируется, торгуется круглосуточно, а его вторичный рынок охватывает весь мир. Сколько стоит трёхлетний GPU — никто точно сказать не может; цены на подержанные ускорители для ИИ в основном берутся с потолка. Если говорить о твёрдых активах, BTC подходит под это определение даже лучше.
Долги уже копятся. По данным Goldman Sachs, в этом году компании с низким рейтингом выпустили облигаций, связанных с ИИ, на 88 млрд долларов — тогда как за первые 11 месяцев прошлого года всего на 20 млрд. Высокодоходных облигаций для финансирования ИИ-инфраструктуры в этом году выпущено на 40 млрд долларов, а за весь прошлый год — на 12 млрд. Стоимость заимствований для компаний с низким рейтингом достигла 14–15%. Среди облигаций совместных предприятий по строительству дата-центров, за которыми следит Goldman Sachs, 17 из 23 торгуются ниже цены размещения.
На момент, когда я пишу этот текст, четыре источника котировок показывают цену BTC от 85 332 до 85 348 долларов; рост за 24 часа — около 0,8%. ETH — 2 701. Токены, связанные с ИИ, TAO — 301,6, FET — 0,2342, RENDER — 1,949; их колебания в три-четыре раза сильнее, чем у биткоина.
Можно ли использовать вычислительные мощности как залог — в конечном счёте решат модели оценки рисков банков. Пока эту модель не доработали, 500 млрд — лишь цифра в меморандуме. Следить нужно за первой реально закрытой сделкой по кредиту под залог вычислительных мощностей и за тем, какие условия в ней пропишут.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #Nvidia
