#美联储10月加息概率降至17% рынок оценивал вероятность «дополнительного повышения на 25 б.п. на заседании 10 октября» — по ценам фьючерсов на федеральные фонды / инструменту наблюдения ФРС на базе CME, — которая снизилась с ранее примерно 22%–28% до около 17%. Это означает, что в октябре базовый сценарий — пауза в повышениях.
1️⃣ Как получились эти цифры
Текущий диапазон ставок: 3.75%–4.00% (в сентябре уже добавили 25 б.п.)
Заседание в октябре: итог 28 октября
17% = доля позиций трейдеров, которые ставят на «ещё одно повышение на 25 б.п.»
Обратный расчёт: вероятность сохранения без изменений около 83% (100%−17%)
Для сравнения: неделю назад было около 36%, перед данными по non-farm — примерно 22%–28%, после non-farm — дополнительно снизилось до 17%
2️⃣ Почему резкое снижение
1. Сентябрьские данные по non-farm оказались мягче ожиданий: прирост занятости лишь 29 тыс. (ожидалось около 90 тыс.), уровень безработицы 4.2%, рост почасовой оплаты труда г/г опустился до 3.0%
2. Инфляция не такая «жаркая»: в августе базовый PCE г/г около 3.0%, ниже ожиданий 3.3%
3. Риторика чиновников стала более «голубиной»: Уильямс, Джефферсон и др. говорят, что «поспешности нет», а пауза в наблюдении — путь с наименьшим сопротивлением
3️⃣ Что это значит для рынка
1. Казначейские облигации США: снижение доходностей на коротком конце (в день по non-farm доходность 2-летних упала примерно на 10 б.п.), из премии за повышение ставок «выдавило»
2. Американские акции: фьючерсы растут, к «не повышают» наиболее чувствительны акции роста/технологический сектор
3. Доллар: небольшое ослабление, в выигрышe в краткосрочной перспективе иные валюты и золото
4. Крипто/рисковые активы: ожидания по ликвидности на полях улучшились, но не воспринимайте это как «вот-вот начнут снижать ставки» — это лишь «меньше на одно повышение»
4️⃣ Несколько пунктов, которые легко неверно истолковать
1. 17% — это не официальный прогноз ФРС, а рыночные коэффициенты (шансы); это не «поворот к снижению», а сценарий: в октябре не поднимают, возможно, перенесут на декабрь
2. Переключатель для дальнейшего разворота: если CPI в сентябре/октябре выйдет выше ожиданий, вероятность повышения быстро вернётся
3. CME-вероятность меняется в реальном времени вместе с ценой фьючерсов; разные платформы (CME / Kalshi / свопы по ставкам) могут отличаться на несколько процентных пунктов $BTC
$ETH
$SOL
1️⃣ Как получились эти цифры
Текущий диапазон ставок: 3.75%–4.00% (в сентябре уже добавили 25 б.п.)
Заседание в октябре: итог 28 октября
17% = доля позиций трейдеров, которые ставят на «ещё одно повышение на 25 б.п.»
Обратный расчёт: вероятность сохранения без изменений около 83% (100%−17%)
Для сравнения: неделю назад было около 36%, перед данными по non-farm — примерно 22%–28%, после non-farm — дополнительно снизилось до 17%
2️⃣ Почему резкое снижение
1. Сентябрьские данные по non-farm оказались мягче ожиданий: прирост занятости лишь 29 тыс. (ожидалось около 90 тыс.), уровень безработицы 4.2%, рост почасовой оплаты труда г/г опустился до 3.0%
2. Инфляция не такая «жаркая»: в августе базовый PCE г/г около 3.0%, ниже ожиданий 3.3%
3. Риторика чиновников стала более «голубиной»: Уильямс, Джефферсон и др. говорят, что «поспешности нет», а пауза в наблюдении — путь с наименьшим сопротивлением
3️⃣ Что это значит для рынка
1. Казначейские облигации США: снижение доходностей на коротком конце (в день по non-farm доходность 2-летних упала примерно на 10 б.п.), из премии за повышение ставок «выдавило»
2. Американские акции: фьючерсы растут, к «не повышают» наиболее чувствительны акции роста/технологический сектор
3. Доллар: небольшое ослабление, в выигрышe в краткосрочной перспективе иные валюты и золото
4. Крипто/рисковые активы: ожидания по ликвидности на полях улучшились, но не воспринимайте это как «вот-вот начнут снижать ставки» — это лишь «меньше на одно повышение»
4️⃣ Несколько пунктов, которые легко неверно истолковать
1. 17% — это не официальный прогноз ФРС, а рыночные коэффициенты (шансы); это не «поворот к снижению», а сценарий: в октябре не поднимают, возможно, перенесут на декабрь
2. Переключатель для дальнейшего разворота: если CPI в сентябре/октябре выйдет выше ожиданий, вероятность повышения быстро вернётся
3. CME-вероятность меняется в реальном времени вместе с ценой фьючерсов; разные платформы (CME / Kalshi / свопы по ставкам) могут отличаться на несколько процентных пунктов $BTC
$ETH
$SOL