#比特币涨至8.65万美元后回落
Институции несколько дней подряд докупали в биткоин-ETF, но, возможно, внимание стоит обратить на другое: деньги розничных инвесторов с другой стороны перемещаются в противоположном направлении..
🔄 进群看叙事
Сначала разложим факты по полочкам.. Текущие последовательные чистые притоки в американские биткоин-ETF — самое продолжительное явление с момента начала последнего бычьего цикла.. Если смотреть только на сумму за один день, она не кажется большой, но раз покупки шли несколько дней подряд, при этом выкупы были небольшими — такое «без утечек» состояние говорит о том, что пришедшие деньги не выглядят как краткосрочные позиции.. Они как бы «толкали» общий объем активов этих ETF: за неделю он вырос на 25,4%, достигнув 96,1 млрд долларов..
Большинство, увидев это число, первым делом думает: «Институции снова бычьи, можно просто следовать».. Но есть деталь, которую легко упустить: эти биткоин-ETF до этого года так и не вышли в полную безубытность, до точки безубыточности не хватает примерно 1 млрд долларов.. То есть в этой волне притоков значительная часть — это докупки и усреднение для тех, кто был «в ловушке», а не обязательно новые деньги..
Что действительно стоит разбирать — это второе число.. В тот же период спотовые объемы альткоинов на время взлетали почти до 4 раз относительно биткоина — это самый высокий показатель доли с сентября прошлого года.. С одной стороны институции держат позицию в биткоин-ETF и не двигаются, с другой стороны — на рынке растёт склонность к риску, которая «перетекает» в альткоины.. Два движения в противоположных направлениях, но происходят в одно и то же время..
Если смотреть через рамку ротации капитала, тут нет противоречия.. ETF забирают из спота доступную ликвидность/предложение биткоина, а оставшиеся на биржах участники естественно чаще «подтягиваются» к более волатильным инструментам.. Институциям нужны позиция и соответствующий комплаенс-канал, рознице — гибкость.. Две категории денег идут разными маршрутами, и никому не нужно мешать друг другу..
На что смотреть дальше.. Во-первых, сможет ли продолжиться эта волна чистых притоков в ETF, особенно в ближайшие 5–10 торговых дней.. Если она сменится с положительной на отрицательную или начнёт последовательно сокращаться, то первую волну легче будет интерпретировать как докупки, а не как тренд.. Во-вторых, растёт ли размер активов этих ETF быстрее, чем цена биткоина.. Если рост объемов опережает рост цены — значит заходят новые деньги; если же объемы просто следуют за ценой, а чистые притоки при этом ровные, то это число может быть лишь иллюзией из-за роста цены..
И разворот тоже стоит иметь в виду.. Если объёмы по альткоинам раздуваются до 4-кратного уровня относительно биткоина, это может означать и «распространение аппетита к риску наружу», и просто то, что деньги на время уходят из биткоина, чтобы прокрутиться в другом месте.. Эти два прочтения — проверится по данным притоков в ближайшие дни: они помогут выбрать правильное..
По-настоящему стоит прицелиться в момент, когда эти два потока капитала снова начнут сходиться.. Скорее всего, именно тогда и появится реальный старт следующего этапа движения.
Институции несколько дней подряд докупали в биткоин-ETF, но, возможно, внимание стоит обратить на другое: деньги розничных инвесторов с другой стороны перемещаются в противоположном направлении..
🔄 进群看叙事
Сначала разложим факты по полочкам.. Текущие последовательные чистые притоки в американские биткоин-ETF — самое продолжительное явление с момента начала последнего бычьего цикла.. Если смотреть только на сумму за один день, она не кажется большой, но раз покупки шли несколько дней подряд, при этом выкупы были небольшими — такое «без утечек» состояние говорит о том, что пришедшие деньги не выглядят как краткосрочные позиции.. Они как бы «толкали» общий объем активов этих ETF: за неделю он вырос на 25,4%, достигнув 96,1 млрд долларов..
Большинство, увидев это число, первым делом думает: «Институции снова бычьи, можно просто следовать».. Но есть деталь, которую легко упустить: эти биткоин-ETF до этого года так и не вышли в полную безубытность, до точки безубыточности не хватает примерно 1 млрд долларов.. То есть в этой волне притоков значительная часть — это докупки и усреднение для тех, кто был «в ловушке», а не обязательно новые деньги..
Что действительно стоит разбирать — это второе число.. В тот же период спотовые объемы альткоинов на время взлетали почти до 4 раз относительно биткоина — это самый высокий показатель доли с сентября прошлого года.. С одной стороны институции держат позицию в биткоин-ETF и не двигаются, с другой стороны — на рынке растёт склонность к риску, которая «перетекает» в альткоины.. Два движения в противоположных направлениях, но происходят в одно и то же время..
Если смотреть через рамку ротации капитала, тут нет противоречия.. ETF забирают из спота доступную ликвидность/предложение биткоина, а оставшиеся на биржах участники естественно чаще «подтягиваются» к более волатильным инструментам.. Институциям нужны позиция и соответствующий комплаенс-канал, рознице — гибкость.. Две категории денег идут разными маршрутами, и никому не нужно мешать друг другу..
На что смотреть дальше.. Во-первых, сможет ли продолжиться эта волна чистых притоков в ETF, особенно в ближайшие 5–10 торговых дней.. Если она сменится с положительной на отрицательную или начнёт последовательно сокращаться, то первую волну легче будет интерпретировать как докупки, а не как тренд.. Во-вторых, растёт ли размер активов этих ETF быстрее, чем цена биткоина.. Если рост объемов опережает рост цены — значит заходят новые деньги; если же объемы просто следуют за ценой, а чистые притоки при этом ровные, то это число может быть лишь иллюзией из-за роста цены..
И разворот тоже стоит иметь в виду.. Если объёмы по альткоинам раздуваются до 4-кратного уровня относительно биткоина, это может означать и «распространение аппетита к риску наружу», и просто то, что деньги на время уходят из биткоина, чтобы прокрутиться в другом месте.. Эти два прочтения — проверится по данным притоков в ближайшие дни: они помогут выбрать правильное..
По-настоящему стоит прицелиться в момент, когда эти два потока капитала снова начнут сходиться.. Скорее всего, именно тогда и появится реальный старт следующего этапа движения.
