• Дэн Гамбарделло отказался от тезиса о четырёхлетнем цикле Биткоина, указав на деловой цикл вместо дат халвинга.

• Гамбарделло говорит, что Биткоин мог сформировать дно в июне 2026 года, раньше проседания в октябре 2026 года, которого ждали многие.

• Количественное ужесточение ФРС завершилось в декабре 2025 года, открыв в его анализе фазу нормализации рынка.

Четырёхлетний цикл, выделенный в стороне

Если Дэн Гамбарделло прав, то следующему устойчивому росту цены Биткоина (BTC) будет приписана глобальная экономика, а не дата халвинга. Аналитик, один из самых популярных голосов, использующих модели четырёхлетнего цикла в криптовалюте, публично отложил эту рамку, заявив, что больше не верит в то, что Биткоин торгуется по календарю, привязанному к Халвингу Биткоина — событию, которое примерно каждые четыре года сокращает новую эмиссию для участников майнинга. Гамбарделло опирался на график, связанный с халвингами, в своей опубликованной работе годами, а сделанный «откат» охватывает всю конструкцию, а не единичный пропущенный сигнал. Отзыв не косметический: четырёхлетний график служил ключевой точкой отсчёта в его собственной работе, и его новый аргумент заменяет его совершенно другим драйвером — расширением и сворачиванием мировой экономики. В старой модели рынок «считывался» по датам предложения, а в новой — по условиям спроса в более широкой экономике. В его трактовке прошлые движения цены отслеживали деловой цикл: пульс шёл через такие индикаторы, как ISM PMI, ежемесячный опрос Института управления поставками по производству, точнее, чем даты халвингов. Биткоин ослабевал на спадах экономики, начиная с первого крупного медвежьего рынка в 2011 году, утверждает он, и усиливался, когда цикл снова расширялся. Представление о «четырёхлетнем ритме» может, по его словам, возникать из совпадения: ранние халвинги часто приходились на переходы от сокращения к расширению, позволяя наблюдателям «прочитывать» денежный график там, где на самом деле речь шла о макроэкономическом явлении. Переосмысление несёт сформулированный им временной намёк. Многие инвесторы отметили октябрь 2026 года в ожидании более низких уровней; он же возражает, что Биткоин, возможно, сформировал дно уже в июне 2026 года — срок, согласующийся с тем, что экономика разворачивается от сокращения к расширению, и который модель календаря объяснить не в состоянии.

Сигнал расширения, за которым стоит следить

Остальная часть его аргументации выходит за пределы биткоина и охватывает активы, чья судьба зависит от экономического роста. В качестве дополнительной проверки своей гипотезы он указывает на соотношение цен на медь и золото и индекс Russell 2000: исторически оба показателя ослабевают во время спадов и укрепляются в периоды расширения экономики. По его словам, оба ряда отражают одну и ту же экономическую динамику, за которой должен следовать и крипторынок, когда проявится эффект временного лага. Криптовалюты, находящиеся на дальнем конце кривой риска, обычно реагируют на восстановление позже этих рынков. Этим он объясняет боковое движение рынка альткоинов в течение 2026 года — за исключением крупнейших криптовалют. Он также указывает на структурное изменение: количественное ужесточение ФРС завершилось в декабре 2025 года, а после последовавшей нормализации разработанный им индекс делового цикла США недавно подал сигнал расширения. По его мнению, завершение ужесточения направило рынки по пути нормализации и обозначило поворот цикла к расширению. Разработанный им индекс агрегирует ежемесячные производственные опросы пяти региональных банков ФРС и подает сигнал, когда показатели три месяца подряд превышают заданные пороговые значения. Говоря о спросе, он связывает предшествовавший рост к историческому максимуму биткоина с сильным притоком средств в спотовые ETF, ожиданиями благоприятной для криптоиндустрии политической среды и высоким интересом рынка. При этом он настаивает, что тот рост не был настоящим бычьим рынком криптовалют: более мощный, по его мнению, может начаться, когда экономическое расширение ускорится. Он добавляет и фактор ИИ: рост производительности может создать условия, напоминающие 1990-е годы, а биткоин и криптоактивы окажутся в выигрыше благодаря институционализации, токенизации и переходу экономики ИИ в блокчейн. Модели, основанные на календаре, — от четырехлетнего цикла до Bitcoin Rainbow Chart — опираются на то же предположение, от которого отказывается его гипотеза о развороте. А участники макроэкономического лагеря, оценивающие вероятность повышения ставки ФРС перед заседанием FOMC 28 октября, закладывают в цены ту же экономическую динамику, которую отслеживает его индекс.

Для COINOTAG ценность этого сдвига в том, что утверждение можно проверить. В основе аргумента — опубликованная аналитиком методология расчета индекса: пять производственных опросов региональных банков ФРС и сигнал расширения, который подается только после трех месяцев подряд выше фиксированных пороговых значений. Результат можно проверять каждый месяц — такой возможности не давал даже обратный отсчет до халвинга. Если сигнал сохранится, за ним последует смена режима для биткоина, ориентированного на деловой цикл, а структурные показатели, например растущая 200-недельная средняя, останутся ориентиром для долгосрочного тренда. Если сигнал не подтвердится, сторонники четырехлетней модели вновь укрепят свои позиции. Для тех, кто собирается HODL во время просадок, в любом случае главным ориентиром будет ежемесячный показатель, а не календарь.