Казначейство пытается заткнуть дыру скотчем, а рынок облигаций называет их блефом 🧨
Покупатели ушли с работы по долгосрочным казначейским облигациям еще в июне. CNBC буквально использовал фразу «забастовка покупателей» для диапазона 10–30 лет. Это не аналитический жаргон — это рынок, который отказывается выходить на сделку.
Ответ Казначейства? Театр с выкупами.
Август: удвоили выкуп до $4 млрд.
Сентябрь: утроили до $6 млрд.
Доходности? Все равно продолжают резко расти.
30-летние бумаги в августе подскочили до 5,34% — максимума за 19 лет. На прошлой неделе они коснулись 5,50% — худшего показателя с 2004 года. 10-летние сейчас около 5,24%. Сам Бессент назвал ликвидность 30-летних «очень плохой».
Менеджер фондов сказал, что на улице ожидали $6B–$10B выкупов в сентябре. Казначейство пришло на минимальную планку. Кришна Гуха из Evercore интерпретировал это как «вынуждение к краткосрочному закрытию коротких позиций». Питер Буоквар высказался прямо: «Это НЕ погашение долга — это просто перестройка графика погашений».
Математика жестокая. Казначейство выкупает на $6 млрд. Рынок 20- и 30-летних — $5,5 трлн. Они пытаются спасти океан стаканом.
Это не решение. Это сигнал. Когда само Казначейство вынуждено выступать покупателем последней инстанции, а доходности все равно растут, посыл очевиден: рынок облигаций не доверяет ставке на длительность, и уж тем более не доверяет фискальному курсу.
Следите за 10-летними. Если они пробьют 5,30% и удержатся, риск-активы это почувствуют. Акции, крипто, всё, что оценивается исходя из идеи «дольше низких ставок», переоценивается в реальном времени. Это уже не про облигации — это про то, сможет ли вообще что-то подняться в условиях вакуума ликвидности на дальнем конце.
Торговать это или отыгрывать спад. Но не делайте вид, что у Казначейства все под контролем 🔥
Покупатели ушли с работы по долгосрочным казначейским облигациям еще в июне. CNBC буквально использовал фразу «забастовка покупателей» для диапазона 10–30 лет. Это не аналитический жаргон — это рынок, который отказывается выходить на сделку.
Ответ Казначейства? Театр с выкупами.
Август: удвоили выкуп до $4 млрд.
Сентябрь: утроили до $6 млрд.
Доходности? Все равно продолжают резко расти.
30-летние бумаги в августе подскочили до 5,34% — максимума за 19 лет. На прошлой неделе они коснулись 5,50% — худшего показателя с 2004 года. 10-летние сейчас около 5,24%. Сам Бессент назвал ликвидность 30-летних «очень плохой».
Менеджер фондов сказал, что на улице ожидали $6B–$10B выкупов в сентябре. Казначейство пришло на минимальную планку. Кришна Гуха из Evercore интерпретировал это как «вынуждение к краткосрочному закрытию коротких позиций». Питер Буоквар высказался прямо: «Это НЕ погашение долга — это просто перестройка графика погашений».
Математика жестокая. Казначейство выкупает на $6 млрд. Рынок 20- и 30-летних — $5,5 трлн. Они пытаются спасти океан стаканом.
Это не решение. Это сигнал. Когда само Казначейство вынуждено выступать покупателем последней инстанции, а доходности все равно растут, посыл очевиден: рынок облигаций не доверяет ставке на длительность, и уж тем более не доверяет фискальному курсу.
Следите за 10-летними. Если они пробьют 5,30% и удержатся, риск-активы это почувствуют. Акции, крипто, всё, что оценивается исходя из идеи «дольше низких ставок», переоценивается в реальном времени. Это уже не про облигации — это про то, сможет ли вообще что-то подняться в условиях вакуума ликвидности на дальнем конце.
Торговать это или отыгрывать спад. Но не делайте вид, что у Казначейства все под контролем 🔥
