Ниже приведены только мои личные взгляды и мнения. Если я в чём-то ошибаюсь, можете указать на это $BTC #比特币涨至8.65万美元后回落
I. Недавняя динамика рынка: после резкого роста цена откатилась и застряла в зоне скопления позиций
II. Четыре причины роста#比特币现货ETF三季度净流入63.4亿美元
1. Потоки средств в ETF сменили отток на чистый приток (главный фактор): за неделю по 25 сентября чистый приток составил 2,39 млрд долларов — это крупнейший недельный приток в 2026 году и самый сильный показатель с октября 2025 года. Благодаря этому совокупный приток с начала года впервые стал положительным (около +930 млн долларов; в начале июля он составлял −5,5 млрд). За весь сентябрь приток составил около 2,65 млрд долларов. 1 октября последовал ещё один чистый приток — 103 млн долларов.
2. Ожидания повышения ставок ослабли: 16 сентября ФРС повысила ставку на 25 б.п., до 3,75–4,00% (впервые с июля 2023 года), но опубликованные 2 октября данные показали, что в сентябре вне сельского хозяйства было создано всего 29 тыс. рабочих мест — намного меньше ожиданий. Вероятность ещё одного повышения ставки 28 октября, которую закладывал рынок, снизилась с более чем 70% примерно до 50%, что дало рисковым активам передышку.
3. Чистая структура после закрытия коротких позиций и сокращения кредитного плеча: в конце сентября открытый интерес по фьючерсам снизился с более чем 700 000 BTC до 644 000 BTC (сокращение на 49 000 BTC за 7 дней — самое большое с октября 2025 года). На недавнем росте были ликвидированы короткие позиции примерно на 120 млн долларов, а общий объём ликвидаций на рынке составил лишь около 210 млн долларов — это совершенно не похоже на каскадные ликвидации на 19 млрд долларов 10 октября 2025 года.
4. Распределение монет и действия институциональных инвесторов: кошельки с 10–10 000 BTC за 10 дней накопили ещё 41 025 BTC, что составляет 67,9% общего предложения; Citigroup повысил целевую цену на 12 месяцев с 82 000 до 113 000 долларов.
III. Три причины, сдерживающие рост
Уровень 84 000–86 500 долларов — реальная стена предложения: себестоимость примерно 1,39 млн BTC сосредоточена в этом диапазоне. Закрепление выше 85 000 означает, что 760 000 BTC выйдут в прибыль, что вызовет давление продаж со стороны инвесторов, стремящихся выйти в безубыток.
Высокие доходности казначейских облигаций США: в конце сентября доходность 10-летних облигаций составила 5,289%, а 30-летних — 5,632%. Оба показателя достигли максимумов за 52 недели; доходность 10-летних облигаций — самого высокого уровня с 2007 года. Это значительно повышает альтернативную стоимость владения активами, не приносящими дохода. К концу октября на счёте Казначейства накопится около 1,05 трлн долларов, что означает отток ликвидности.
Качество притока средств в ETF вызывает сомнения: на неделе, завершившейся 25 сентября, 72% притока пришлось всего на два дня, причём значительная часть из 999 млн 21 сентября была обусловлена массовым закрытием коротких позиций. К 26 сентября показатель снизился до 134,5 млн, а 30 сентября сменился оттоком в размере 148,7 млн, прервав серию из 9 дней роста. По оценкам Bitfinex, коэффициент поглощения ETF нового предложения майнеров резко упал с 25,6 до 1,8 раза (для сохранения бычьего рынка требуется около 5 раз).
IV. Сценарный анализ (описываются только условия, это не прогноз)
Бычий сценарий: устойчивый приток в ETF снова превышает 150–200 млн долларов в день + доходность казначейских облигаций США опускается ниже 5% → предложение выше 86 500 удаётся эффективно поглотить, после чего цена может испытать уровни 88 000–90 000.
Нейтральный сценарий (относительно высокая вероятность): колебания в диапазоне 82 000–87 000 в ожидании данных по первичным заявкам на пособие по безработице 8 октября, последующих данных об инфляции и решения FOMC 28 октября.
Медвежий сценарий: ETF снова переходят к устойчивому оттоку средств + доходности продолжают расти + цена опускается ниже 82 000 → откат к 77 000 или ещё ниже; основная логика 2026 года «высокие ставки + сокращение ликвидности» вновь выходит на первый план.
Предупреждение о рисках: приведённые выше данные взяты из общедоступных рыночных источников и СМИ; котировки разных источников могут отличаться, поэтому ориентируйтесь на текущие данные стакана на используемой вами бирже. Эта статья содержит подборку информации и анализ и не является инвестиционной рекомендацией. Криптоактивы крайне волатильны; участие в деятельности, связанной с торговлей виртуальными валютами, на территории материкового Китая не защищено законом, а все убытки вы несёте самостоятельно. Строго контролируйте размер позиции и риски.#BTC走势分析
