В начале рычаги наращивали в больших объемах, и рынок почти шел по одному и тому же сценарию: сначала набирали позицию, затем искали «одну иглу», а потом ликвидациями счищали лишние кратности. За прошлый год это происходило дважды — и сейчас мы на пороге третьего раза.

Coinglass, 3 октября: верхняя строка по всему рынку. За 24 часа объем торгов — $211,34 млрд, на 0,81% больше, чем днем ранее. Открытый интерес — $150,39 млрд, на 2,22% меньше. Ликвидации — $4,29 млрд, на 37,48% больше. Соотношение лонгов и шортов: 49,17% против 50,83%. Общая капитализация — около $2,88 трлн, открытый интерес составляет примерно 5,2% от капитализации. Торги продолжаются, позиции начинают выводить, а ликвидации — усиливаться. Первая страница такого сценария обычно выглядит именно так.

Первая — в октябре 2025 года. 7 октября: по основным площадкам открытый интерес примерно 235,9 млрд долларов; фьючерсы на биткоин по открытому интересу превышают 90 млрд; спот только что установил около 126 000 долларов. Когда позиции были набиты до предела, 10–11 октября игла вниз: по данным Coinglass, за 24 часа ликвидации составили примерно 19,3 млрд долларов, около 1,6 млн счетов; лонгов было примерно на 16,7 млрд. Бессрочные контракты по открытому интересу упали примерно с 217 млрд до 123 млрд — минус сорок процентов. Маркет-мейкеры оценивают, что реальная ликвидация была выше, потому что биржи не по каждой сделке мгновенно отчитываются. К концу года позиции вернулись примерно к 145 млрд долларов.

Вторая — в феврале 2026 года. После чистки в октябре плечо снова нарастили. 1 февраля ночью потеряли поддержку: BTC ушёл вниз примерно до 75 720 долларов. AiCoin фиксирует: за 12 часов сообщённые ликвидации — около 2,37 млрд долларов, лонги — около 2,22 млрд, шорты — около 0,15 млрд. В тот день по 24-часовому периоду фигурировало несколько оценок: от 2,2 млрд до 2,56 млрд; направление совпадает: более чем в 90% случаев это были лонги. В последующие недели открытый интерес по фьючерсам на биткоин снизился примерно на две пятых? точнее на около 20%, а цена с отметок выше 80 000 долларов была выбита до чуть более 60 000 долларов. Никакого «взрыва» бирж не было. Это и была чистка этого слоя позиций.

Почистили — и снова нарастили. 21 сентября шортистов прижали: весь рынок по позициям за день вырос примерно до 156 млрд долларов. 3 октября вернулись к 150,4 млрд — прямо по верхней кромке платформы после ликвидаций. По бессрочным контрактам на биткоин около 36,1 млрд, по всему эфиру в сети около 35,3 млрд. По счетам почти пополам: крупные держали позиции примерно в 2 раза больше, а по альт-счетам перекос был скорее в сторону лонгов. 1 октября: в отслеживаемом рынке в основном всё ещё платили комиссии (funding fees) лонгисты.

Три раза — не одна и та же цена, а один и тот же порядок. Сначала позиции приходят на высокий уровень; по ставке funding fee видно, кто платит за то, чтобы держать маржу, а затем одной иглой попадают в ту сторону, которая перегружена: ликвидации выбивают открытый интерес на отрезок примерно до сорока процентов. В октябре 2025 года поджигали лонги — позиции сократились на сорок процентов. В феврале 2026 года всё ещё поджигали лонги — позиции упали примерно на две пятых? точнее примерно на 20%. 21 сентября сначала били по шортам — поэтому позиции не снизились, а наоборот выросли; топливо осталось здесь, на сейчас.

Эта страница уже открыта: позиция за 24 часа сократилась на 2,22%, а ликвидации возросли на 37%. Пока это ещё не предел. Первые две чистки — тогда дневные ликвидации поднимали с нескольких сотен миллионов до уровня около 2 миллиардов; при этом позиции продолжали планомерно падать. До того масштаба, прежде чем доходит до него, можно сказать только одно: топливо есть, но сказать, в какой день оно будет подожжено, нельзя. После поджога та сторона, которая окажется перегруженной, должна уйти.#BTC走势分析 #btc70k #永续 #套利新天地 #ETH