Европейский центральный банк (ЕЦБ) сообщил, что компании, работающие внутри блока, финансируют свои инвестиции в искусственный интеллект, не прибегая к долгам на том же уровне, что и в США, где инфраструктура ИИ опирается на триллионы долларов заемных средств.
ЕЦБ раскрыл эти выводы в публикации «Как компании планируют финансировать инвестиции в ИИ», которую центральный банк опубликовал 2 октября, используя данные Опроса о доступе предприятий к финансированию (SAFE) центрального банка.
Теперь опрос поднимает вопрос, стоит ли наблюдателям опасаться того, что фирмы еврозоны, которые уже тратят гораздо меньше, чем их американские коллеги, также отказываются закрывать этот разрыв, заимствуя средства.
Америка финансирует бум ИИ за счет заимствованных средств
Пять крупнейших американских технологических компаний, по данным исследования Nikkei, процитированного Fortune, держат на своих балансах 1,65 трлн долларов скрытого долга и 1,35 трлн долларов долга. Эта цифра отражает примерно восьмикратный скачок всего за четыре года.
Отдельная оценка Moody’s сдержала внебалансовые сделки на сумму 1,2 трлн долларов; более 820 млрд долларов из этой суммы были направлены на центры обработки данных, которые даже еще не готовы.
Компании также берут на себя долг, чтобы финансировать долгосрочные обязательства, такие как чипы, серверы и аренду с операторами центров обработки данных.
Гиперскейлеры и связанные с ними компании, такие как Nvidia, выпустили облигации на 225 млрд долларов в 2026 году, сообщает S&P Global: это на 973,7% больше по состоянию на середину года. Ожидается, что к концу года эта сумма будет около 400 млрд долларов.
Goldman Sachs ожидает, что долг гиперскейлеров будет продолжать расти еще на 60% в 2027 году и достигнет нового рекорда в 420 млрд долларов к концу года.
Финансирующие структуры больше не так охотно относятся к долгу под ИИ, как раньше
Масштабы заимствований начали привлекать пристальное внимание в некоторых кругах на Уолл-стрит. Такая модель тоже начинает формироваться. По состоянию на сентябрь рынок корпоративных кредитов с наивысшим рейтингом для банков и промышленных компаний набирает обороты, тогда как аналогичные предложения от эмитентов, связанных с ИИ, движутся в противоположном направлении.
«Мы очень избирательны в том, как именно инвестируем в долг гиперскейлеров», — заявил Колби Стилсон, глава отдела фиксированного дохода Brown Advisory в Лондоне, агентству Reuters.
Торстен Слок из Apollo Global подтвердил масштабы сдвига спроса, сообщив, что инвесторские заявки на каждый доллар облигаций гиперскейлеров снизились ниже двух раз по состоянию на июль по сравнению почти с пятью разами в феврале.
Европе по-прежнему нужно наверстать вычислительное отставание
Нежелание Европы брать в долг упирается в ее инвестиционную проблему. Oxford Economics прогнозирует, что корпоративные расходы США на оборудование и инфраструктуру для ИИ вырастут на 40% в реальном выражении в период с 2021 года до конца 2027 года — тогда как для еврозоны этот показатель составит лишь 12%, как сообщалось в августе со ссылкой на Cryptopolitan.
Банк международных расчетов предупредил, что темпы в США могут привести к «инвестиционному спаду», но это отставание по-прежнему беспокоит европейских экономистов.
Бывший глава ЕЦБ Марио Драги изложил ставки в колонке для Financial Times в сентябре: он утверждал, что Европейский союз располагает менее чем 5% мировых мощностей для вычислений, используемых в ИИ, тогда как на долю США приходится 75%. Он также заявил, что разрыв между спросом и установленными возможностями может увеличиться до 14 гигаватт к 2030 году.
«Отрезать себя от ИИ, когда экономика начнет работать на нем, было бы примерно тем же, что отрезать себя от финансовой системы США. Последствия были бы катастрофическими», — написал Драги. Предложенное им решение — чтобы европейские компании объединяли покупательную способность в контракты, достаточно крупные для финансирования новых центров обработки данных.
Если вы читаете это, значит, вы уже впереди. Оставайтесь на этом уровне вместе с нашей рассылкой.