详细看一下今晚的非农数据，为何这份数据对目前是整体偏鸽

1，数据名义上就业大幅低于预期，低于前值，失业率增长，工资增长放缓，对于目前加息环境，进一步限制Fed加息的政策空间，所以这份数据是鸽派数据利好 #美国9月非农仅增2.9万人失业率升至4.2%

2，8月份非农数据异常强劲，但是具备季节性因素，现在被大幅下修为13.3万人，7月下修3万人为负值，整体下修6万人，这意味着此前市场对于就业市场的判断要下修，美国就业市场并非如此强劲

3，工资增长大幅放缓，如果只是非农弱但是工资增长强，意味着工资带来的通胀依旧是潜在担忧，但是现在工资大幅放缓，工资带来的通胀压力也同步减弱

4，失业率虽然增加，但是并非是就业衰退型增加，而是新增就业人数增加，导致就业人数与就业需求函数发生改变，导致短期失业率上涨，此时属于良性上涨

5，就业结构变差，9月私人部门增加4.6万人，但是政府则裁员1.7万人，就业扩散指数跌破50荣枯线进入收缩阶段，如果后续继续收缩，意味着企业可能会出现明显裁员

这份就业数据对加息概率的影响！

目前10月加息概率被削弱到18.3%，12月加息概率没有增长还处于62%附近，为何这份数据没有彻底杀死后续加息可能性？

核心就是目前能源依旧处于高位，能源通胀危险并未解除，且能源长期高位带来的二次通胀风险也并未解除，所以市场需要进一步等待后续通胀数据

如果10月14日的9月CPI显示通胀并未继续上涨，甚至不在保持粘性，才能彻底杀死2026年加息可能，否则12月加息依旧是存在一定可能性。

资本市场定价如何？

正如我前文缩写，短期是利好风险市场，因为加息担忧后移至12月份，但是中长期加息风险并未完全解除，所以此时风险资产短期交易10月不加息从而乐观上涨

但是黄金、债市与美元，在短期上涨后继续交易12月加息，不过目前交易定价不够明显，如果后续通胀数据带来更多的威胁，12月加息概率进一步提升70%以上，黄金债市依旧要承压，美元依旧要走强

截止目前，黄金已经继续走弱，美债走势还好，但是美元又反弹了。此时对于风险市场只能算是解除了部分危险，想要完全回归乐观，还需要能源价格继续下跌，需要9月CPI更加配合，需要长债10Y 30Y收益率起码保持震荡下跌不在上涨，否则对于风险市场来说，乐观难以延续太久！