Сильное разочарование в данных по занятости вне сельского хозяйства (non-farm) подстегнуло ожидания роста макроликвидности, а $BTC в этой связи последовательно подняло цену примерно до 8,7 млн долларов. Однако самые чувствительные изменения на рынке сосредоточены на стороне деривативов: годовая ставка фондирования по бессрочным контрактам всего за два дня резко подскочила с 3% до 10%. Одновременно по всей сети открытый интерес синхронно вырос на 27 тыс. BTC, а общий масштаб вернулся к 5,62 млрд долларов.
Рост цен сопровождается расширением объёмов позиций, что подтверждает ускорение притока нового кредитного (маржинального) плеча со стороны длинных позиций. Ставка 10% означает, что стоимость удержания позиций резко увеличилась, и быки продолжают платить премию, чтобы поддерживать экспозицию. Хотя в конце сентября позиции только что прошли раунд ликвидации на низких уровнях, темпы наращивания плеча сейчас всё равно остаются крайне высокими и быстро сжимают допустимый «запас прочности» на рынке.
Премия по деривативам часто работает как обоюдоострый меч. На текущих уровнях атака, поддерживаемая исключительно средствами по контрактам, вряд ли будет длиться долго: сможет ли рынок закрепиться, зависит от того, готова ли спотовая ликвидность зайти и принять эстафету. Если в дальнейшем появится разрыв в спотовых покупках, то при небольшом откате на короткой дистанции легко спровоцировать плотную волну стоп-лоссов и цепочку ликвидаций, что приведёт к сценарию «шпильки» с быстрым вымыванием плеча.
Рост цен сопровождается расширением объёмов позиций, что подтверждает ускорение притока нового кредитного (маржинального) плеча со стороны длинных позиций. Ставка 10% означает, что стоимость удержания позиций резко увеличилась, и быки продолжают платить премию, чтобы поддерживать экспозицию. Хотя в конце сентября позиции только что прошли раунд ликвидации на низких уровнях, темпы наращивания плеча сейчас всё равно остаются крайне высокими и быстро сжимают допустимый «запас прочности» на рынке.
Премия по деривативам часто работает как обоюдоострый меч. На текущих уровнях атака, поддерживаемая исключительно средствами по контрактам, вряд ли будет длиться долго: сможет ли рынок закрепиться, зависит от того, готова ли спотовая ликвидность зайти и принять эстафету. Если в дальнейшем появится разрыв в спотовых покупках, то при небольшом откате на короткой дистанции легко спровоцировать плотную волну стоп-лоссов и цепочку ликвидаций, что приведёт к сценарию «шпильки» с быстрым вымыванием плеча.