Circle, Aave Labs и более 50 000 граждан ЕС готовы выступить против Европейских центральных банков, которые настаивают на том, чтобы Брюссель расширил запрет MiCA, действующий сейчас и запрещающий выплачивать держателям стейблкоинов вознаграждение за другие виды деятельности, такие как криптокредитование, заимствование и стейкинг.

Неизбежное столкновение между теми, кто хочет ужесточить и теми, кто хочет смягчить ограничения, было спровоцировано в ходе публичного обсуждения пересмотра MiCA со стороны Европейской комиссии, которое завершилось 30 сентября.

Чего добиваются европейские центральные банки в ходе консультаций по MiCA

Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), орган, включающий Европейский центральный банк (ЕЦБ), в ответ на консультацию Европейской комиссии по MiCA указала, что поддерживает сохранение запрета на выплату процентов по стейблкоинам в своде правил.

ЕСЦБ пошла дальше, добиваясь, чтобы регуляторы расширили запрет на выплату процентов на такие виды деятельности, как кредитование, заимствование и стейкинг. Орган также попросил добавить в свод правил запреты на иные формы привилегий, например вознаграждения, снижение комиссий и бонусы за лояльность.

В своем нынешнем состоянии MiCA не вводит явного запрета на эти альтернативы.

ЕСЦБ написала, что «электронные деньги предназначены для совершения платежей и не являются средством сбережения» — так она объяснила позицию, которую заняла. Следовательно, когда людей оплачивают просто за то, что они держат токен, это начинает соответствовать определению депозитного счета, которое регулируется другими правилами.

Они также просили, чтобы стейблкоины, выпущенные в других юрисдикциях, не считались жизнеспособными или приемлемыми в ЕС. Например, токен USDC, выпущенный в США, не должен рассматриваться отдельно от USDC, выпущенного в евро.

Однако не все предложения этого органа были направлены на более жесткие меры. Например, ЕСЦБ попросила отменить правило, которое требует от эмитентов стейблкоинов держать от 30% до 60% резервов в банковских депозитах.

Вместо этого орган, представляющий европейские центральные банки, предложил альтернативную систему, при которой определенная доля резервов погашается в течение одного-пяти рабочих дней.

Центральные банки — не единственные регуляторы, фигурирующие в документе. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в своем ответе от 30 сентября предложило новую регулируемую услугу для компаний, которые предоставляют пользователям доступ к протоколам DeFi, а также соразмерные правила раскрытия информации для стейкинга, кредитования и заимствования вместо прямого запрета.

Сторонники отрасли не согласны с центральными банками Европы

В своем ответе регулятору от 1 октября Circle утверждала, что регулятор должен сосредоточиться на периметре рамочного подхода, который клирингу подвергает лишь три из 25 крупнейших по рыночной капитализации стейблкоинов (USDC, USDG и EURC) как соответствующие MiCA регулируемые сегодня, а не на нехватке лицензированных эмитентов.

Однако Circle заняла позицию, совпадающую с позицией ЕЦБ по вопросу резервов, указав, что обязательное требование минимального объема депозитов увеличивает подверженность кредитному риску банковского сектора.

Крупнейший игрок в DeFi Aave Labs, которая работает через Push — дочернюю структуру поставщика услуг, уполномоченного по MiCA и находящуюся под надзором Центрального банка Ирландии, — попросила Комиссию не распространять запрет на выплату процентов на кредитование или стейкинг.

Aave Labs обосновала свою позицию, проведя различие, на которое она указала, между доходностью от кредитования и просто выплатой людям за то, чтобы они держали монету. С одной стороны, процентные выплаты по кредитам производятся заемщиками, которые предоставляют обеспечение, и принимаются на себя кредитором, несущим риск, примерно так же, как при кредитовании евро или облигаций; при этом действующий запрет лишь мешает эмитентам и платформам выплачивать людям деньги за то, чтобы они держали монету.

Расширение запрета за пределы его нынешней сферы даст долларовым стейблкоинам преимущество на on-chain рынках, тогда как стейблкоины MiCA потеряют ключевой вариант использования в этом секторе.

Стани Кулечов, основатель Aave, заявил в X, что он «разочарован» ответами со стороны ЕЦБ и Европейского банковского управления.

Более 50 000 респондентов не поддерживают расширение сферы действия MiCA

Самая громкая критика пришла извне компаний. Группа антикampании Stand With Crypto EU заявила, что более 50 000 человек по всему блоку направили Комиссии письма с просьбой разрешить регулируемым стейблкоинам предлагать вознаграждения, кешбэк и более низкие комиссии.

Одна петиция собрала более 126 600 подписей с призывом полностью отменить запрет на доходность, если монета обеспечена безопасными, приносящими проценты активами. Группа, партнерами которой, среди прочего, являются Boerse Stuttgart Digital, 50 Partners, IOTA и Morpho, заявила, что объем писем превысил более чем в шесть раз число 8 221 ответов на консультацию ЕЦБ по цифровому евро.

Генеральный менеджер группы Харри Пирс Гулд представил это как борьбу за конкурентоспособность, сказав, что Европе «не нужно “копировать”» США, но «нужно с ними конкурировать». Согласно Закону GENIUS 2025 года, в США эмитенты не могут напрямую выплачивать проценты, однако там биржи все еще могут предлагать вознаграждения.

Сторонники того, чтобы не расширять правила на новые области, утверждают, что, если регуляторы пойдут вперед с ограничительными предложениями, у платформ ЕС сократится бизнес.

Теперь Комиссии предстоит согласовать эти конкурирующие предложения, когда она решает, как будет выглядеть обновленный регламент MiCA.

Не просто читайте новости про криптовалюты. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.