Постоянная ставка финансирования по Bitcoin выросла примерно с 3% до 10% с 30 сентября, поскольку открытый интерес увеличился на 27 000 BTC до приблизительно 653 000 BTC, или 56,2 млрд долларов, по данным CoinGlass.

Bitcoin поднялся с примерно 83 500 до 86 500 долларов за тот же период.

Стоимость удержания лонгов выросла в три раза

Финансирование — это периодический платеж, которым обмениваются трейдеры, удерживающие длинные и короткие позиции; он предназначен для того, чтобы цены на бессрочных фьючерсах были близки к спотовым. Когда финансирование положительное, лонги платят шортам.

При уровне 10% трейдеры платят более чем в три раза больше, чем два дня назад, чтобы сохранять бычью экспозицию.

Это работает в обе стороны. Желание платить сигнализирует о убежденности, а рынок, где лонги принимают растущие издержки, — это такой рынок, где спрос на экспозицию на рост превышает предложение контрагентов.

Это также усиливает риск. Каждый период финансирования откачивает капитал у маржинальных лонгов, а позиции, которые дорого удерживать, с большей вероятностью будут закрыты при неблагоприятном движении — именно это и превращает откат в каскад.

Отскок стартует с низкой базы

Открытый интерес на уровне около 625 000 BTC по состоянию на 30 сентября был близок к самому низкому значению за 12 месяцев.

Рост на 4,3% с того момента — это восстановление к норме, а не расширение в сторону излишков. Для сравнения: средний открытый интерес составлял около 750 000 BTC с апреля по июль, а совокупный открытый интерес по рынку превысил почти $160 млрд 22 сентября — это максимум с конца октября 2025 года.

Это важно для чтения цифры по финансированию. Повышенное финансирование при тонком открытом интересе означает, что более узкая группа трейдеров платит больше, а не что происходит широкое наращивание с плечом.

Растущая цена при растущем открытом интересе

Рост цены и открытого интереса вместе указывает на появление новых позиций, а не на закрытие шортов.

Различие было актуально вплоть до сентября. Переход от $74 887 15 сентября к $87 300 21 сентября во многом опирался на вынужденные покупки: $844 млн шортов были ликвидированы за один день, а почасовые ликвидации достигали пика выше $300 млн, прежде чем рухнуть до менее чем $11 млн после того, как шорты были закрыты.

Поддерживающие ралли новые позиции — это другой механизм, нежели закрытие шортов, выведенных из одной точки.

Потоковые данные остаются слабым местом. CryptoQuant оценил, что спотовый спрос на биткоин сократился примерно на 170 000 BTC за 30 дней до 29 сентября, а US-спотовые ETF на биткоин за среду зафиксировали около $149 млн оттоков, прервав девятидневную серию, которая привлекла примерно $3,1 млрд.

Криптоакции двигались вместе с ним

Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоина, и Strive прибавили примерно по 3% в пятничных утренних торгах до открытия. Coinbase и Robinhood выросли примерно на 2%.

Эти движения отслеживают биткоин, а не опережают его, хотя реакция акций более сильная, чем лежащий в основе процентный рост — типичный паттерн для прокси с плечом.

Отчет о рабочих местах — это проверка

Пятничный отчет по занятости вне сельского хозяйства: экономисты ожидают добавления 90 000 рабочих мест, при этом уровень безработицы сохранится на 4,1%.

Kalshi оценивает почти 60% шансы на показатель выше 90 000, при этом Goldman Sachs прогнозирует 80 000, а Bank of America — 60 000. ADP сообщило, что частные payrolls выросли на 90 000 в среду против ожиданий 70 000.

Вероятность повышения ставки ФРС в октябре упала до 30% с 70% ранее на этой неделе после того, как президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс снизил срочность; данные по PCE за август вышли мягче ожиданий; а заместитель председателя Филип Джефферсон заявил, что комитету может понадобиться больше времени.

Печать на любом конце прогнозного диапазона сдвинет ожидания по ставкам, а позиции с плечом, выплачивающие 10% финансирования, наиболее подвержены этому движению.