Академическая идея, написанная еще в 1993 году, несколько лет тихо прокручивалась в крипто-сообществе, а теперь ее подхватила Уолл-стрит — и пристроила к самому своему ключевому индикатору… По-настоящему интересно здесь не сам продукт, а направление..
💬 想聊行情的进群
Cboe изучает возможность выпуска вечного контракта на VIX — то есть превращает ту самую вещь, которую десятилетиями называли «индексом страха», в контракт без даты истечения… Новость пока на очень ранней стадии: нет контрактных условий, нет и поданных документов, но направление уже обозначено…
Большинство воспринимают это как «у биржи появится еще один новый продукт»… Но на этот раз действительно важно другое: структура этого инструмента — то, как она движением вспять “вливается” из крипто-сферы в традиционный рынок..
Механика вечных контрактов впервые была предложена экономистом Шиллером в 1993 году. А довести до бизнеса по-настоящему удалось криптобиржам.. Они используют ставки финансирования, чтобы “прикреплять” цену контракта к спотовой, при этом у контракта нет даты экспирации — значит, нет и расходов на перенос.. А именно одна из самых критикуемых сторон классических фьючерсов на VIX — необходимость каждый месяц перекатывать позиции, и стоимость съедает прибыль слой за слоем..
Иными словами, Уолл-стрит копирует не «волатильность» как базовый актив, а крипто-индустрия за эти годы отточенную оболочку контрактов.. Вот что реально происходит в этой волне..
Почему именно сейчас? Потому что структуры двух рынков быстро сходятся.. Сначала на блокчейне появились вечные контракты, привязанные к волатильности биткоина, а затем традиционные биржи начали исследования и “прикрутили” ту же схему к собственному самому знакомому индексу.. Если этот тренд продолжится, дальше «вечнозаданными» могут стать не только VIX, а больше индексов, больше активов, больше показателей..
Но есть и реальная проблема, которую нужно оставить: VIX сам по себе — лишь число, вычисленное расчетным способом, а не что-то вроде биткоина, где есть спотовый актив, который можно реально купить и продать.. Маркет-мейкеры не могут купить «спот», чтобы хеджироваться; даже вопрос, удерживается ли ставка финансирования как якорь, пока остается открытым.. И аналитики прямо говорят: убрать дату экспирации — это не значит убрать издержки хеджа и риск базы..
Поэтому акцент всегда был не на том, «выпустит ли Cboe» — а на том, когда криптовая структура начнет возвращать экспорт “назад”, и у кого на руках окажется самый отработанный набор инструментов..
💬 想聊行情的进群
Cboe изучает возможность выпуска вечного контракта на VIX — то есть превращает ту самую вещь, которую десятилетиями называли «индексом страха», в контракт без даты истечения… Новость пока на очень ранней стадии: нет контрактных условий, нет и поданных документов, но направление уже обозначено…
Большинство воспринимают это как «у биржи появится еще один новый продукт»… Но на этот раз действительно важно другое: структура этого инструмента — то, как она движением вспять “вливается” из крипто-сферы в традиционный рынок..
Механика вечных контрактов впервые была предложена экономистом Шиллером в 1993 году. А довести до бизнеса по-настоящему удалось криптобиржам.. Они используют ставки финансирования, чтобы “прикреплять” цену контракта к спотовой, при этом у контракта нет даты экспирации — значит, нет и расходов на перенос.. А именно одна из самых критикуемых сторон классических фьючерсов на VIX — необходимость каждый месяц перекатывать позиции, и стоимость съедает прибыль слой за слоем..
Иными словами, Уолл-стрит копирует не «волатильность» как базовый актив, а крипто-индустрия за эти годы отточенную оболочку контрактов.. Вот что реально происходит в этой волне..
Почему именно сейчас? Потому что структуры двух рынков быстро сходятся.. Сначала на блокчейне появились вечные контракты, привязанные к волатильности биткоина, а затем традиционные биржи начали исследования и “прикрутили” ту же схему к собственному самому знакомому индексу.. Если этот тренд продолжится, дальше «вечнозаданными» могут стать не только VIX, а больше индексов, больше активов, больше показателей..
Но есть и реальная проблема, которую нужно оставить: VIX сам по себе — лишь число, вычисленное расчетным способом, а не что-то вроде биткоина, где есть спотовый актив, который можно реально купить и продать.. Маркет-мейкеры не могут купить «спот», чтобы хеджироваться; даже вопрос, удерживается ли ставка финансирования как якорь, пока остается открытым.. И аналитики прямо говорят: убрать дату экспирации — это не значит убрать издержки хеджа и риск базы..
Поэтому акцент всегда был не на том, «выпустит ли Cboe» — а на том, когда криптовая структура начнет возвращать экспорт “назад”, и у кого на руках окажется самый отработанный набор инструментов..
