Токенизированные акции и биржевые фонды на BNB Chain достигли $1,1 млрд, что сделало его первой блокчейн-сетью, пересекшей этот порог, согласно данным Token Terminal.

Это соответствует примерно 30% рынка с $3,7 млрд; впереди Ethereum с $828 млн и Solana с $738 млн.

Совокупная рыночная капитализация сектора выросла примерно на 17% до $3,35 млрд в сентябре с $2,87 млрд в августе.

Рейтинги акций изменили направление за девять месяцев

Январь рассказывает другую историю.

В целом рынок вырос более чем в пять раз с $719 млн в январе, поэтому держания Ethereum увеличились в абсолютном выражении, но его доля сократилась более чем вдвое.

Здесь и заключается различие, которое стоит сделать. Все три цепочки нарастили стоимость; порядок изменился, потому что они росли с разными темпами.

Количество адресов обгоняет долю рынка

Binance Research сообщила о 1,8 млн адресов, содержащих токенизированные акции на BNB Chain, что составляет около 45% от общего числа, в отчёте, опубликованном во вторник.

Доля 45% адресов против 30% по стоимости означает, что средние объёмы держаний меньше, чем на конкурирующих цепочках.

Оба этих показателя полезны для разных вопросов. Рыночная капитализация измеряет объём капитала, задействованного в системе; число адресов измеряет широту участия. Цепочка, которая лидирует по второму показателю больше, чем по первому, привлекает более широкую базу держателей меньших объёмов.

Регуляторная рамка открылась в сентябре

Рост совпал с изменением того, что могут делать американские институты.

Условное пятилетнее окно исключения, предоставленного SEC, открылось 22 сентября, позволив отдельным институциональным площадкам начать пилотные торги токенизированными акциями непосредственно в публичных блокчейнах. Председатель SEC Пол Аткинс представил «исключение для инноваций» 17 сентября — через два дня после того, как законопроект Clarity Act провалил голосование в Сенате по процедурному прекращению дебатов (cloture) 49–50.

Эта рамка отдельна от офшорной и неамериканской активности, которая сейчас формирует объёмы, но она задаёт регулируемый путь, которого ранее не существовало.

Традиционная рыночная инфраструктура развивается параллельно. Depository Trust & Clearing Corporation, которая хранит/учитывает более $100 трлн активов, готовится запустить токенизационную услугу DTC в октябре. Nasdaq работает с материнской компанией Kraken Payward над токенизированными акциями с поддержкой голосования, а Нью-Йоркская фондовая биржа разрабатывает круглосуточную площадку для токенизированных акций и ETF.

Cboe Global Markets и S&P Dow Jones Indices на этой неделе заявили, что могут сотрудничать по токенизированным опционным контрактам в рамках продления лицензии на 25 лет, хотя ни продукт, ни сроки объявлены не были.

Что меняет токенизация

Перевод акций на блокчейн-платформы позволяет вести торговлю круглосуточно, ускоряет расчёты и облегчает перемещение между системами трейдинга, кредитования и обеспечения.

Именно элемент расчётов — то место, где «кейс по стоимости» наиболее уместен. Традиционное расчётное урегулирование по акциям связывает капитал между совершением сделки и её завершением, и сокращение этого окна высвобождает капитал для повторного размещения.

S&P Dow Jones Indices дважды лицензировала S&P 500 для использования onchain — Centrifuge для SPXA, первого индексного фонда на базе блокчейна, и Trade[XYZ] для продукта с бессрочными фьючерсами 24/7 на Hyperliquid.

Контекст вокруг этого

При $3,7 млрд рынок токенизированных акций всё ещё остаётся небольшим по сравнению с теми активами, на которые он ссылается. Один лишь Invesco QQQ Trust держит существенно больше.

Рост более чем в пять раз за девять месяцев — это показатель, который имеет значение, а не абсолютный уровень; при этом 17% месячного роста сектора в сентябре обогнали большинство криптоактивов за тот же период.

Биткоин вырос на 42,7% в течение третьего квартала и торгуется примерно по $84 800, при этом спотовые ETF в США привлекли $6,34 млрд за этот период.