Казначейство сегодня провело ещё один выкуп на $6 млрд — теперь это часть регулярного графика, а не разовый жест. Программа стартовала 10 сентября и выросла в три раза по сравнению с первоначальным лимитом $2 млрд. Но вот в чём дело: первая операция на $6 млрд в сентябре не сделала вообще ничего, чтобы успокоить рынки. Доходности всё равно росли.
В тот день 10-летние бумаги достигли 4,85%. Это максимум с октября 2023 года. 30-летние поднялись до 5,31% — максимума с июня 2007 года на тот момент. А с тех пор? Доходности ушли ещё выше. На прошлой неделе 30-летние достигли 5,50% — максимум с 2004 года.
Бессент подаёт это как «финансовый трюк Казначейства» — отсылку к старому плану ФРС Operation Twist. Покупать долгосрочные облигации и снижать долгосрочные ставки по заимствованиям. Однако механизм пока не дал такого результата.
Казначейство обязалось проводить выкупы как минимум на $4 млрд вплоть до 4 ноября. Сегодняшние $6 млрд выше этого порога. Больше деталей о будущих объёмах станет известно на квартальном рефинансировании 4 ноября.
А теперь — реальная оценка ликвидности для крипто: эти операции добавляют ликвидность на марже. Они не контролируют долгосрочные доходности — на них сильнее влияют инфляционные ожидания, предложение долга и политика ФРС. Реакции $BTC на заголовки о выкупах в прошлом были заметными, но недолгими. Главный фактор — общий тренд по доходностям и ликвидности, а не какая-то отдельная операция в четверг.
Так какая стратегия? Следите за доходностями 10-летних и 30-летних. Если они продолжат расти, несмотря на эти выкупы, это будет сигналом, что инъекции ликвидности недостаточно, чтобы компенсировать более широкое макродавление. Для $BTC это означает флет или снижение, пока мы не увидим, что доходности реально отреагировали. Если доходности стабилизируются или пойдут вниз — тогда получаем зелёный свет для движения в режиме risk-on. Прямо сейчас сценарий говорит: будьте осторожны — не гнаться за заголовками, а торговать реакцию доходностей.
В тот день 10-летние бумаги достигли 4,85%. Это максимум с октября 2023 года. 30-летние поднялись до 5,31% — максимума с июня 2007 года на тот момент. А с тех пор? Доходности ушли ещё выше. На прошлой неделе 30-летние достигли 5,50% — максимум с 2004 года.
Бессент подаёт это как «финансовый трюк Казначейства» — отсылку к старому плану ФРС Operation Twist. Покупать долгосрочные облигации и снижать долгосрочные ставки по заимствованиям. Однако механизм пока не дал такого результата.
Казначейство обязалось проводить выкупы как минимум на $4 млрд вплоть до 4 ноября. Сегодняшние $6 млрд выше этого порога. Больше деталей о будущих объёмах станет известно на квартальном рефинансировании 4 ноября.
А теперь — реальная оценка ликвидности для крипто: эти операции добавляют ликвидность на марже. Они не контролируют долгосрочные доходности — на них сильнее влияют инфляционные ожидания, предложение долга и политика ФРС. Реакции $BTC на заголовки о выкупах в прошлом были заметными, но недолгими. Главный фактор — общий тренд по доходностям и ликвидности, а не какая-то отдельная операция в четверг.
Так какая стратегия? Следите за доходностями 10-летних и 30-летних. Если они продолжат расти, несмотря на эти выкупы, это будет сигналом, что инъекции ликвидности недостаточно, чтобы компенсировать более широкое макродавление. Для $BTC это означает флет или снижение, пока мы не увидим, что доходности реально отреагировали. Если доходности стабилизируются или пойдут вниз — тогда получаем зелёный свет для движения в режиме risk-on. Прямо сейчас сценарий говорит: будьте осторожны — не гнаться за заголовками, а торговать реакцию доходностей.
