Взгляд всех прикован к крипто-регулированию в Вашингтоне, но на этот раз, возможно, первыми по-настоящему начнут действовать в Сеуле..
🔄 进群聊市场
Финансовая служба Кореи только что опубликовала проект набора правил по токенизированным ценным бумагам: акции, облигации, фонды, а также часть долевых (дробных) инвестиционных продуктов — все это можно выпускать и обращать в форме токенов.. Сразу же установили и сопутствующие пороги: если эмитент выпускает токены и одновременно напрямую ведет счета клиентов, то размер собственного капитала не может быть ниже 4 млрд вон, что примерно соответствует 2,8 млн долларов США; также нужно укомплектовать комплаенс- и технические команды..
Внебиржевой торговле добавили еще одну категорию специализированной лицензии: годовой лимит чистой покупки для розничных инвесторов на одном OTC-платформе установлен в 100 млн вон, то есть около 70 тысяч долларов..
Большинство видит в этом еще один виток ужесточения надзора — мол, как только цифры становятся побольше, их сразу «прикручивают».. Но если вынести сроки, вкус получается другой.. Этот свод правил после публикации и согласований рассчитан на вступление в силу 4 февраля 2027 года; при этом «распределенный реестр» официально признают базовой инфраструктурой для выпуска и обращения ценных бумаг.. Это не «давайте попробуем» — фундамент сразу включают в правовое поле..
По-настоящему интересно смотреть на слой, связанный с деньгами.. В последние два года ликвидность ончейн-ценных бумаг постоянно упиралась в две вещи: во‑первых, в комплаенс-статус эмитента, во‑вторых, в то, может ли розница заходить на рынок и в каком объеме.. На этот раз обе «пробки» немного приоткрыли: для статуса дали порог, для розницы — лимит.. Сам лимит — это сигнал: если регулятор готов дать ограниченный объем, значит он заранее предполагает, что у таких активов будут спрос и конкуренция..
Следующий уровень — вопрос старта «на опережение».. В США токенизированные акции все еще спорят с положениями об исключениях; в Европе MiCA все еще шлифует правила по стейблкоинам; а в Азии первыми «вписали» четыре слова — «токенизированные ценные бумаги» — в каркас регулирования капиталового рынка.. Кто первым пройдет правила до рабочего состояния, тот раньше получит заказы от цепочки: биржа, кастодиан, маркет-мейкинг.. Порядок оборота денег часто стартует не с цены на монету, а с лицензий..
Небольшой поворот сюжета: правила действительно вступят в силу в 2027 году — между этим будет целый цикл быков и медведей; срок публикации и обсуждений — до 11 ноября, и каждую позицию в положениях могут изменить.. Самое главное: ограничение по квоте для корейской розницы может в обратную сторону вытолкнуть часть спроса на зарубежные платформы.. Следить нужно не только за самим текстом правил, а за тем, какая из брокерских компаний и какая биржа первой подаст заявку на ту самую OTC-лицензию..
🔄 进群聊市场
Финансовая служба Кореи только что опубликовала проект набора правил по токенизированным ценным бумагам: акции, облигации, фонды, а также часть долевых (дробных) инвестиционных продуктов — все это можно выпускать и обращать в форме токенов.. Сразу же установили и сопутствующие пороги: если эмитент выпускает токены и одновременно напрямую ведет счета клиентов, то размер собственного капитала не может быть ниже 4 млрд вон, что примерно соответствует 2,8 млн долларов США; также нужно укомплектовать комплаенс- и технические команды..
Внебиржевой торговле добавили еще одну категорию специализированной лицензии: годовой лимит чистой покупки для розничных инвесторов на одном OTC-платформе установлен в 100 млн вон, то есть около 70 тысяч долларов..
Большинство видит в этом еще один виток ужесточения надзора — мол, как только цифры становятся побольше, их сразу «прикручивают».. Но если вынести сроки, вкус получается другой.. Этот свод правил после публикации и согласований рассчитан на вступление в силу 4 февраля 2027 года; при этом «распределенный реестр» официально признают базовой инфраструктурой для выпуска и обращения ценных бумаг.. Это не «давайте попробуем» — фундамент сразу включают в правовое поле..
По-настоящему интересно смотреть на слой, связанный с деньгами.. В последние два года ликвидность ончейн-ценных бумаг постоянно упиралась в две вещи: во‑первых, в комплаенс-статус эмитента, во‑вторых, в то, может ли розница заходить на рынок и в каком объеме.. На этот раз обе «пробки» немного приоткрыли: для статуса дали порог, для розницы — лимит.. Сам лимит — это сигнал: если регулятор готов дать ограниченный объем, значит он заранее предполагает, что у таких активов будут спрос и конкуренция..
Следующий уровень — вопрос старта «на опережение».. В США токенизированные акции все еще спорят с положениями об исключениях; в Европе MiCA все еще шлифует правила по стейблкоинам; а в Азии первыми «вписали» четыре слова — «токенизированные ценные бумаги» — в каркас регулирования капиталового рынка.. Кто первым пройдет правила до рабочего состояния, тот раньше получит заказы от цепочки: биржа, кастодиан, маркет-мейкинг.. Порядок оборота денег часто стартует не с цены на монету, а с лицензий..
Небольшой поворот сюжета: правила действительно вступят в силу в 2027 году — между этим будет целый цикл быков и медведей; срок публикации и обсуждений — до 11 ноября, и каждую позицию в положениях могут изменить.. Самое главное: ограничение по квоте для корейской розницы может в обратную сторону вытолкнуть часть спроса на зарубежные платформы.. Следить нужно не только за самим текстом правил, а за тем, какая из брокерских компаний и какая биржа первой подаст заявку на ту самую OTC-лицензию..
