Казначейство США и Налоговая служба (IRS) выпустили уведомление от 28 сентября, в котором указали на налогомотивированные инвестиционные стратегии с использованием цифровых активов. Это не запрет: в уведомлении Notice 2026-62 запрашивается информация о данной практике, при этом остается открытым, какое действие, если вообще какое-либо, последует.

Что именно говорится в уведомлении

Службы определили цифровые активы как одну из областей, где управляющие фондами могут расширять применение налоговых положений сверх их первоначального назначения. В уведомлении говорится о стратегиях погашения (redeeming) в натуральной форме, которые применяют регулируемые инвестиционные компании и фонды, обязанные получать как минимум 90% валового годового дохода из соответствующих источников, чтобы сохранять для себя льготный налоговый режим. Регуляторы могут отреагировать новыми нормативными актами, дополнительными разъяснениями или иной руководящей информацией, а также могут обозначить определенные договоренности как сделки, представляющие интерес, или как «перечисленные сделки» (listed transactions) — категории, которые влекут повышенные требования к отчетности.

Любое действие может быть перспективным или, если это допускает правовая база, ретроспективным в отношении сделок, завершенных до того, как будет выпущено руководство. IRS также предупредила, что в ходе проверки в рамках действующего законодательства она может оспаривать злоупотребляющую стратегию инвестиционного фонда, не дожидаясь появления нового правила.

Решение уже отклоняет одну стратегию

Сопроводительное Revenue Ruling 2026-20 отвергает заранее согласованные операции по статье 351, при которых инвесторы вносят на ETF ценные бумаги с приростом стоимости и быстро их выкупают, в результате получая другой портфель, не признавая заложенную прибыль. Министр финансов Скотт Бессент объявил оба документа в публикации в X, написав, что ведомства были «серьезно настроены на пресечение сделок, предназначенных для уклонения от налогов или использования нашего федерального налогового кодекса», и что конвертации по статье 351 «не работают в рамках действующего законодательства».

Фон на уровне $7,22 млрд

Предупреждение приходится на период, когда «инфраструктура» для взаимозачета в натуре в ETF быстро выросла. Квартальные отчеты BlackRock показывают, что ее IBIT (ETF iShares Bitcoin Trust) распределил примерно $5,49 млрд биткоина через погашения в натуре в первые шесть месяцев 2026 года — около $3,85 млрд из этого пришлись на второй квартал — и получил примерно $9,36 млрд в натуре. Ее ETHA (ETF iShares Ethereum Trust) распределил еще $1,72 млрд эфира, доведя за период сумму двух продуктов примерно до $7,22 млрд.

Эти трасты находятся вне конкретного теста, на который нацелено уведомление. IBIT и ETHA — трасты доверителя (grantor trusts) для целей федерального подоходного налогообложения, поэтому прибыли и убытки переходят к акционерам, а не подпадают под тест доходности RIC, лежащий в центре уведомления. Данные в отчетности показывают масштабы инфраструктуры, а не использование какой-либо отмеченной стратегии, и ни один фонд не был идентифицирован как использующий ее.