Индекс доллара США незаметно коснулся уровня 101,8–102, обновив максимум с мая 2025 года. В то же время 10-летняя доходность американских гособлигаций держится около 5,3%, а нефть Brent пробила отметку в 106 долларов. На «межрыночном» уровне ликвидности, на стороне знаменателя, по сути вновь беззвучно затягивается ремень.
Когда безрисковая доходность сохраняется на высоком уровне, а отскок цен на нефть подогревает опасения вторичного всплеска инфляции, цепочка переоценки активов быстро приходит в движение. Сильный доллар подавляет ценовую эластичность оценки сырьевых товаров и золота; котировки компаний с высокой оценкой, с большим зарубежным присутствием и зависящих от дисконтирования в отдалённом будущем, также испытывают дополнительное давление. Внутри рынка дифференциация усиливается.
То, что рискованные активы в последнее время то и дело колеблются, по сути является отражением оттока «макроуровня» ликвидности. Участники рынка сохраняют настороженность к высоким ставкам заимствований, поэтому внутрирыночное отношение к риску неизбежно сдерживается. Пока длинный конец кривой доходности нависает над рынком, у покупок при попытках подталкивать цены активов будет заметная нерешительность.
Главный же следующий узел по-прежнему — сможет ли индекс доллара США действительно закрепиться выше 102, и когда длинные ставки по американским гособлигациям продемонстрируют эффективную коррекцию ниже 5,2%. Пока в «лигацидном шлюзе» не появятся чёткие сигналы послабления, любые попытки отскока упираются в невидимый потолок, задаваемый ставкой дисконтирования.
Когда безрисковая доходность сохраняется на высоком уровне, а отскок цен на нефть подогревает опасения вторичного всплеска инфляции, цепочка переоценки активов быстро приходит в движение. Сильный доллар подавляет ценовую эластичность оценки сырьевых товаров и золота; котировки компаний с высокой оценкой, с большим зарубежным присутствием и зависящих от дисконтирования в отдалённом будущем, также испытывают дополнительное давление. Внутри рынка дифференциация усиливается.
То, что рискованные активы в последнее время то и дело колеблются, по сути является отражением оттока «макроуровня» ликвидности. Участники рынка сохраняют настороженность к высоким ставкам заимствований, поэтому внутрирыночное отношение к риску неизбежно сдерживается. Пока длинный конец кривой доходности нависает над рынком, у покупок при попытках подталкивать цены активов будет заметная нерешительность.
Главный же следующий узел по-прежнему — сможет ли индекс доллара США действительно закрепиться выше 102, и когда длинные ставки по американским гособлигациям продемонстрируют эффективную коррекцию ниже 5,2%. Пока в «лигацидном шлюзе» не появятся чёткие сигналы послабления, любые попытки отскока упираются в невидимый потолок, задаваемый ставкой дисконтирования.