Индекс доллара поднялся примерно до 101,8–102, достигнув нового максимума с мая 2025 года, что отражает переоценку рынком сценария «более высокие и более долгие процентные ставки в США». Основные драйверы укрепления доллара включают охлаждение ожиданий снижения ставок ФРС, сохраняющуюся устойчивость инфляционных и экономических данных в США, а также расширение процентного преимущества США относительно Европы и Японии; при этом геополитические риски и опасения по поводу глобального роста тоже приводят к возврату защитного капитала в долларовые активы.
Укрепление доллара не обязательно противоречит дневному снижению доходностей по краткосрочным казначейским облигациям США. Валютный рынок больше ориентируется на относительный спред по доходностям между США и другими крупными экономиками и на уровень склонности к риску: даже если 2-летние гособлигации США временно опустятся, доллар все равно может расти, если процентные ставки в США остаются заметно выше, чем в Европе и Японии, и рынок ожидает более мягкую политику в Европе и Японии, либо если усилится риск-аверсия.
Для рынка сильный доллар обычно сдерживает такие товары, котирующиеся в долларах, как золото, медь и уран, а также оказывает давление на валюты развивающихся рынков, акции высоко оценённых технологических компаний и на концептуальные бумаги в сегменте SMR по атомной энергетике, зависящие от долгосрочного финансирования. Влияние на широкий рынок акций США при этом более дифференцированное: компании с устойчивым внутренним спросом и стабильным денежным потоком обычно оказываются более устойчивыми, тогда как растущие бумаги с высокой долей зарубежной выручки и зависящие от будущих прибылей в оценках могут столкнуться с двойным давлением — со стороны курса валют и со стороны ставок дисконтирования. Если индекс доллара сможет уверенно удержаться выше 102, и доходности по долгосрочным казначейским облигациям США вновь пойдут вверх, рынку следует насторожиться: финансовые условия могут ужесточиться дальше.
#美元指数创2025年5月来新高
Укрепление доллара не обязательно противоречит дневному снижению доходностей по краткосрочным казначейским облигациям США. Валютный рынок больше ориентируется на относительный спред по доходностям между США и другими крупными экономиками и на уровень склонности к риску: даже если 2-летние гособлигации США временно опустятся, доллар все равно может расти, если процентные ставки в США остаются заметно выше, чем в Европе и Японии, и рынок ожидает более мягкую политику в Европе и Японии, либо если усилится риск-аверсия.
Для рынка сильный доллар обычно сдерживает такие товары, котирующиеся в долларах, как золото, медь и уран, а также оказывает давление на валюты развивающихся рынков, акции высоко оценённых технологических компаний и на концептуальные бумаги в сегменте SMR по атомной энергетике, зависящие от долгосрочного финансирования. Влияние на широкий рынок акций США при этом более дифференцированное: компании с устойчивым внутренним спросом и стабильным денежным потоком обычно оказываются более устойчивыми, тогда как растущие бумаги с высокой долей зарубежной выручки и зависящие от будущих прибылей в оценках могут столкнуться с двойным давлением — со стороны курса валют и со стороны ставок дисконтирования. Если индекс доллара сможет уверенно удержаться выше 102, и доходности по долгосрочным казначейским облигациям США вновь пойдут вверх, рынку следует насторожиться: финансовые условия могут ужесточиться дальше.
#美元指数创2025年5月来新高
