Доходность 10-летних гособлигаций США в течение дня поднялась выше 5,34%, обновив максимальный уровень с 2002 года. Даже при наличии умеренных признаков по инфляционным данным, стоимость заимствований по длинному плечу по-прежнему отказывается снижаться, и дисконтный «якорь» переоценки по всему рынку активов претерпевает масштабную трансформацию, которой не было много лет.

Рост доходности по длинным облигациям происходит на фоне давления со стороны сверхкрупного предложения эмиссий со стороны фискального блока, а также вязких колебаний, вызванных ценами на нефть, и крупных закупок финансовых ресурсов технологическими гигантами для расширения ИИ-вычислений и дата-центров. Когда безрисковый актив способен стабильно обеспечивать годовую доходность свыше 5%, чтобы фондовый рынок и криптоактивы удержали ликвидность, необходимо предложить крайне привлекательную премию за риск.

Механизм межрыночной передачи воздействия здесь чрезвычайно прямой. Переоцененные технологические акции и средства on-chain явно сдерживаются ростом ставок дисконтирования, а логика размещения защитных капиталов также переключается на длинный конец — более доходные инструменты, а также на золото и подобные активы. До тех пор пока в условиях давления из-за фискальных заимствований и баланса макроликвидности не наступит равновесие, пристальное отслеживание того, когда длинные ставки действительно достигнут пика и «затухнут», остается ключевым окном для оценки потенциала отскока рискованных активов. #Доходность 10-летних гособлигаций США приближается к 5,3%