Микрон представил впечатляющий отчет: выручка в четвертом финансовом квартале достигла 54,23 млрд долларов, а прогноз на следующий квартал еще выше — 61,5 млрд долларов. Однако на котировках реакция оказалась крайне сдержанной: $MU почти не вызвал ажиотажа. Сильный спрос на память и рекордные результаты не смогли разогреть быков. Вся полупроводниковая отрасль слегка отдает ощущением постепенного притупления маржи интереса.
Главный «молот», нависший над активами, связан с макроуровнем и ставками. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 5,34%, а доходность 30-летних приближается к 5,7%. Когда безрисковые активы дают столь щедрую доходность, расчеты по межрыночному распределению капитала становятся еще более жесткими. В среде сверхвысоких ставок даже гранды в сегменте «железа», поддерживая поразительный темп роста, уже не так охотно получают премии к оценкам сверх ожиданий.
Фокус рыночной борьбы незаметно смещается. Рынок начинает внимательно следить за пересчитанной валовой маржой текущего квартала на уровне 87% и за ориентиром на следующий квартал — 86,25%, сопоставляя агрессивное расширение мощностей и долгосрочные балансы спроса и предложения. Волна капзатрат, подпитываемая бумом ИИ, продолжает расти, но при напряженных доходностях по облигациям каждый шаг вверх по оценке требует более строгой поддержки — ликвидностью и «выносливостью» прибыли.
Главный «молот», нависший над активами, связан с макроуровнем и ставками. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 5,34%, а доходность 30-летних приближается к 5,7%. Когда безрисковые активы дают столь щедрую доходность, расчеты по межрыночному распределению капитала становятся еще более жесткими. В среде сверхвысоких ставок даже гранды в сегменте «железа», поддерживая поразительный темп роста, уже не так охотно получают премии к оценкам сверх ожиданий.
Фокус рыночной борьбы незаметно смещается. Рынок начинает внимательно следить за пересчитанной валовой маржой текущего квартала на уровне 87% и за ориентиром на следующий квартал — 86,25%, сопоставляя агрессивное расширение мощностей и долгосрочные балансы спроса и предложения. Волна капзатрат, подпитываемая бумом ИИ, продолжает расти, но при напряженных доходностях по облигациям каждый шаг вверх по оценке требует более строгой поддержки — ликвидностью и «выносливостью» прибыли.