В четверг биткоин торговался выше $83 000, стабилизировавшись после ралли, которое на короткое время уперлось в $85 600. Откат последовал после публикации данных по инфляции PCE (Personal Consumption Expenditures), которые оказались слабее ожиданий, но их интерпретация была омрачена изменениями в лежащей в основе методологии.

Хотя дневное движение выглядело скромным — по данным Coinbase BTC/USD в целом оставалась на месте — индикаторы деривативов указывали на более нюансированную картину. CoinGlass показала свежую кластеризацию ликвидаций вблизи ключевых уровней поддержки, а Glassnode отметила, что открытый интерес по фьючерсам, номинированным в BTC, снизился, даже несмотря на рост цены; такая комбинация может уменьшить риск вынужденного разворота рычагов.

Ключевые выводы

• BTC/USD оставался в боковом диапазоне после разворота от $85 600, откатившись обратно и закрепившись выше $83 000.

• Инфляция PCE в США вышла ниже консенсуса (3,4% в годовом выражении против ожидаемых 3,7%), но изменения методологии усложнили интерпретацию «базового» показателя.

• Новый оценочный кластер ликвидационной экспозиции примерно на $60 млн появился возле $83 000 — рядом с поддержкой около $82 500.

• Открытый интерес в расчете на BTC упал почти на 20%, даже несмотря на то, что Bitcoin прибавил около 35% от своего августовского минимума; Glassnode отмечал(а), что открытый интерес находится на самом низком уровне с марта.

Инфляционные данные поднимают «ленту» — затем рынок урезает риск

Квартал Bitcoin начал примерно с $83 550 после роста в третьем квартале на 42,7%, что по данным CoinGlass стало его самым сильным результатом в Q3 с 2017 года. Исторически Q4 — один из самых сильных кварталов для Bitcoin, но старт периода все еще зависел от макро-импульса.

Четверговая консолидация последовала за разворотом в среду. BTC/USD ненадолго поднялся до $85 600, а затем отдал набранные позиции. Катализатором стали данные по PCE в США: согласно Бюро экономического анализа (BEA), августовская инфляция PCE составила 3,4% в годовом выражении, что ниже ожиданий 3,7%.

BEA также сообщило, что без учета продовольствия и энергоносителей базовый PCE вырос на 3,0% в годовом выражении. Однако в том же релизе упоминались обновления методологии, связанные с «управлением портфелем и инвестиционными консультациями», «компьютерным программным обеспечением и принадлежностями» и «юридическими услугами». Эти изменения важны, потому что они могут повлиять на то, как измеряется «базовая» инфляция, и как она сопоставляется с предыдущими значениями.

Издание о комментариях к рынку The Kobeissi Letter написало(а) в X, что одна лишь методология может снизить базовую инфляцию Core PCE до 20 базисных пунктов, и что ранее пересмотренные значения заголовочного и базового PCE были снижены на 30 базисных пунктов.

С практической точки зрения трейдеры, похоже, быстро «переварили» августовские данные. S&P 500 завершил(а) среду снижением на 0,25%, а Dow Jones Industrial Average упал(а) на 0,86%. В то же время инструмент CME FedWatch показывал вероятность повышения ставки на четверть пункта на октябрьском заседании ФРС около 37% — это незначительное изменение по сравнению с предыдущим днем. Рынки продолжили склоняться к удержанию целевого диапазона по федеральным фондам на уровне 3,75%–4%.

Где сосредоточивается ликвидационная ликвидность рядом с поддержкой

Даже без устойчивой распродажи позиционирование по деривативам указывало, что у цены Bitcoin может быть проверена «полка» снизу. Тепловая карта ликвидаций CoinGlass указывала на потенциальные кластеры как выше, так и ниже текущего уровня рынка.

В четверг данные CoinGlass показали новый оценочный кластер ликвидационной экспозиции примерно на $60 млн возле $83 000 — рядом с широко наблюдаемой зоной поддержки около $82 500. Ранее этот уровень связывали с более широким отскоком от минимумов июня, подчеркивая, как техническое «прилипание» (pinning) может возникать, когда макро-катализаторы сходят на второй план и на первый план выходит структура рынка.

Эти кластеры ликвидаций важны не потому, что они гарантируют движение, а потому, что они способны усиливать краткосрочную волатильность. Если цена дрейфует в сторону зоны с высокой экспозицией, принудительные закрытия позиций с плечом могут механически ускорить движение цены — либо продлить снижение через поддержку, либо вызвать отскок, если шорты сжимаются.

Рост цен, но оборачивающееся в BTC плечо сокращается

Один из наиболее конструктивных прочтений для Bitcoin пришелся на разрыв между ростом спотовых котировок и деривативной экспозицией в BTC. Glassnode указал(а) на расхождение между ценой BTC и открытым интересом в BTC (OI) — показателем непогашенных фьючерсных позиций, выраженных в Bitcoin, а не в долларах.

Glassnode написал(а) в X, что цена Bitcoin выросла примерно на 35% с августовского минимума, тогда как открытый интерес в монетах снизился почти на 20%. В том же посте Glassnode добавил(а), что это оставляет открытый интерес на самом низком уровне с марта, потенциально делая ралли менее восприимчивым к «вынужденным ликвидациям с плечом».

Glassnode: «Цена выросла на 35% с августовского минимума, а открытый интерес в монетах снизился почти на 20%. Это означает, что открытый интерес находится на самом низком уровне с марта, потенциально делая ралли менее восприимчивым к вынужденным ликвидациям с плечом».

Это важно для трейдеров, потому что снижение OI в BTC может означать, что либо строится меньше позиций с плечом, либо что новая экспозиция менее сконцентрирована в BTC по мере роста рынка. В результате часто снижается частота каскадных ликвидаций во время обычных откатов рынка — хотя это не устраняет волатильность полностью.

При этом динамика сопротивления оставалась проблемой. Ранее Cointelegraph отмечал(а), что выставленные продажи около $85 000 и монеты долгосрочных держателей, сконцентрированные в диапазоне $84 000–$85 000, могут укреплять сопротивление выше текущих уровней. В совокупности с «зависшим» ралли эта зона оставалась ключевой областью, за которой нужно следить, чтобы понять, смогут ли покупатели удерживать импульс без нового всплеска спроса с плечом.

На что смотреть дальше, когда макровлияние ослабевает

Пока Bitcoin консолидируется около низов «$80 000» после разворота, вызванного данными по PCE, внимание, вероятно, переключится на то, будут ли кластеры ликвидаций вблизи $83 000 вызывать дополнительную волатильность или быстро сойдут на нет. Тем временем ключевая неопределенность заключается в том, останется ли активность на рынке деривативов сдержанной — тезис Glassnode «открытый интерес на самом низком уровне с марта» — или же плечо будет наращиваться и вернется риск более резких колебаний, если цена приблизится к важным техническим уровням вроде $82 500 или протестирует сопротивление около $85 000.

Изначально эта статья была опубликована как Bitcoin опускается ниже $86K после того, как данные по PCE повышают неопределенность по инфляции на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалюте, новостей о Bitcoin и обновлений по блокчейну.