Доходность 10-летних U.S. казначейских облигаций превысила 5,3% — это самый прямой сигнал о том, что на этой волне глобальный рынок облигаций находится под наибольшим давлением. В третьем квартале рынок облигаций в целом сильно просел, а фондовый рынок вслед за ним падал три дня подряд.
Ключ в том, что доходность — это та самая «линейка», по которой оцениваются все активы. Чем она выше, тем толще слой безрисковой доходности, и тем меньше средств готовы терпеть высоковолатильные активы. В первую очередь сравнивают те категории, чья оценка высока и которые держатся на ожиданиях будущего.
Со стороны инфляции ясного направления тоже пока не видно. Core PCE оказался ниже ожиданий, но сам отчет, как считают, изменил методологию, и рынок не до конца это принял — поэтому по этим данным нельзя надежно определить, когда именно давление начнет ослабевать.
$BTC сталкивается с логикой, работающей в обе стороны. С одной стороны, высокие доходности отбирают ликвидность и на коротком горизонте сдерживают настроение; с другой — бюджетный дефицит и постоянно растущий объем долга поддерживают нарратив о «твердых активах». Какая сторона окажется сильнее, зависит от того, воспринимает ли капитал это как риск-актив или как инструмент хеджирования.
Далее стоит следить за тремя вещами: сможет ли доходность закрепиться выше 5,3%; признает ли рынок последующие данные по инфляции; есть ли эффект «перелива» волатильности облигационного рынка на другие активы.
# Доходность 10-летних U.S. Treasuries вплотную приближается к 5,3%
Ключ в том, что доходность — это та самая «линейка», по которой оцениваются все активы. Чем она выше, тем толще слой безрисковой доходности, и тем меньше средств готовы терпеть высоковолатильные активы. В первую очередь сравнивают те категории, чья оценка высока и которые держатся на ожиданиях будущего.
Со стороны инфляции ясного направления тоже пока не видно. Core PCE оказался ниже ожиданий, но сам отчет, как считают, изменил методологию, и рынок не до конца это принял — поэтому по этим данным нельзя надежно определить, когда именно давление начнет ослабевать.
$BTC сталкивается с логикой, работающей в обе стороны. С одной стороны, высокие доходности отбирают ликвидность и на коротком горизонте сдерживают настроение; с другой — бюджетный дефицит и постоянно растущий объем долга поддерживают нарратив о «твердых активах». Какая сторона окажется сильнее, зависит от того, воспринимает ли капитал это как риск-актив или как инструмент хеджирования.
Далее стоит следить за тремя вещами: сможет ли доходность закрепиться выше 5,3%; признает ли рынок последующие данные по инфляции; есть ли эффект «перелива» волатильности облигационного рынка на другие активы.
# Доходность 10-летних U.S. Treasuries вплотную приближается к 5,3%
