以前我以為美債是一種投資。

後來發現。

對很多大型機構來說，美債根本不是資產。

而是「等待」。

當不知道該買什麼的時候。

買美債。

當風險太高的時候。

買美債。

當市場方向不明的時候。

還是買美債。

所以美債市場有個很有趣的現象。

它經常不是因為大家看好美債而上漲。

而是因為大家暫時找不到更好的地方去。

這也是為什麼我覺得美債像機場候機室。

沒有人是為了候機室而來。

大家只是等待下一班飛機。

而現在全球資金正在做的事情。

某種程度上也是如此。

有人在等降息。

有人在等經濟數據。

有人在等新的產業革命。

有人在等下一輪風險偏好回歸。

所以我最近看美債。

看的不是殖利率。

而是在看有多少資金還坐在候機室裡。

因為當等待結束的那一天。

市場看到的可能不是債券的變化。

而是整個資金流向的改變。

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