После отката к 85,5K та самая стоимость, о которой график не рассказал

Сегодня BTC отступил от района 85,5K и опустился примерно к 83K. Многие в первую очередь идут смотреть график: это ли уровень давления не был пробит, это ли был ложный пробой, и не даст ли следующая свеча дальнейшее направление.

Но при реальном размещении ордера график отвечает лишь на половину вопросов. Другая половина скрыта в среде ордеров: был ли спред увеличен, хватало ли котировок в первых двух уровнях, будет ли целевой объём наедаться вплоть до более поздних цен, срабатывают ли правила триггера так, как ты ожидаешь, и хватит ли ликвидности в тот момент при выходе.

Вот какие издержки многие трейдеры чаще всего недооценивают при оценке смещения по времени выполнения.

Вы думаете, что торгуете одним и тем же графиком BTC, но на деле вы получаете срез ликвидности ровно за одну конкретную секунду. Вроде бы цена выглядит почти одинаково, но фактический результат по сделке может оказаться совсем другим. Особенно в течение нескольких часов после резкого импульса вверх и отката: на поверхности на рынке тихо, но стакан часто становится всё более «привередливым» — отмены лимитных заявок происходят быстрее, слой котировок тоньше, иногда спред заметно расширяется, и даже относительно небольшой объём может сдвинуть среднюю цену исполнения вниз по потоку.

Такие издержки скрытые: они не так очевидны, как ошибка направления. Если направление ошибочно — это подскажет свечной график; если же исполнение отличается — в учёте риск просто будет постепенно «съедаться» меньше буферов. Вы полагали, что ещё есть пространство, а на входе переплачиваете чуть больше, при обработке — удерживаете чуть меньше. Затем всё это накладывается на различия в правилах и комиссиях, и в итоге структура прибыли/убытка по этой сделке уже переписана.

Поэтому после импульса вверх и отката правильнее всего спрашивать не только: «Можно ли это сделать сейчас?», но и: «Подходит ли эта траектория исполнения для текущих условий?». Один и тот же актив — но для разных сред заявок это будет не одна и та же сделка. Условия в стакане, глубина, триггерные условия, структура комиссий, отклонение фактического исполнения — это определяет не мнение, а реальную цену после того, как ваше «мнение» воплотилось в сделку.

Многие при разборе постфактум берут одну картинку и говорят, что тогда они правильно увидели направление. Но проблема в том, что рынок не исполняется по скриншоту. Рынок исполняется по стакану, правилам и по ликвидности именно в тот момент, когда вы нажали кнопку. Правильное направление, но без сравнения среды исполнения — и в итоге всё легко превращается в: прогноз без ошибок, но результат неприятный.

Я всё больше убеждаюсь: перед торговлей маршрут (траекторию) исполнения нужно сделать таким же фиксированным действием, как и просмотр графика. Сначала — актив и направление. Затем — условия стакана на разных площадках (venue): где спред стабильнее, где глубина больше, где правила лучше подходят под именно этот объём, где при выходе вас не «укусит» стоимость.

Ценность таких инструментов исполнения, как PerpEX, как раз в этом: он не подсказывает вам, вырастет или упадёт рынок, а напоминает вынести на стол перед размещением заявки и среду исполнения тоже. График определяет, хотите ли вы торговать; условия исполнения определяют, будет ли эта сделка в итоге похожа на ту, которую вы изначально представляли.

#BTC #交易