#Базовый PCE в США за август упал до 3% — в соответствии с отчетом за август, который 30 сентября опубликует Бюро экономического анализа США (BEA); показатель 3,0% в заголовке — это темп роста цен в годовом выражении с исключением продуктов питания и энергии, а не данные за новый период. В этом издании в посте от 30 сентября в 23:44 (ID 372293189695517) было разъяснено различие между базовым и общим, а также между год-к-году и месяц-к-месяцу, и упомянуты фактическое потребление и норма сбережений. В пекинское время 1 октября в 13:42 я перепроверил исходный отчет BEA; в этой статье я лишь дополняю недораскрытое в предыдущем посте — разрыв между доходами и потреблением: когда растет потребление, растет ли также реальный располагаемый доход у домохозяйств?
Шаг первый — выровнять “окна” сравнения. В августе номинальный личный доход в месячном выражении вырос на 0,2%; номинальный располагаемый доход после уплаты подоходных налогов вырос на 0,3%; реальный располагаемый доход после корректировки на цены в месячном выражении — на 0,0%. В том же отчете номинальные личные потребительские расходы (PCE) в месячном выражении выросли на 0,9%, а реальные PCE — на 0,6%. Это означает: в этом месяце выросло количество потребляемых товаров и услуг, но реальный располагаемый доход не вырос синхронно. Нельзя напрямую вычитать номинальный рост дохода 0,2% из реального роста потребления 0,6%, а также нельзя “смешивать” показатель базовой инфляции 3,0% год-к-году с месячным сравнением.
Шаг второй — посмотреть структуру расходов. BEA сообщает, что номинальные PCE за август увеличились на 190,8 млрд долларов: расходы на товары — на 114,1 млрд долларов, расходы на услуги — на 76,7 млрд долларов. Эти две величины — приращение в номинальных долларах; их сумма равна общему приращению. Однако они не могут напрямую отражать реальные объемы потребления по категориям товаров и услуг и не показывают, насколько по каждой категории выросли цены. Норма сбережений в тот месяц составила 4,1%, но только на основании данных за один месяц по доходам, потреблению и норме сбережений нельзя доказать, что домохозяйства продолжительно “проедают” сбережения, либо что в будущем потребление обязательно замедлится.
Шаг третий — границы корректировок. На этот раз BEA также провела обновление годовых национальных счетов: пересмотр месячных оценок личных доходов и расходов можно проследить до января 2021 года. Поэтому при сравнении нужно использовать одну и ту же версию рядов для месяцев “до” и “после”. Факт: в августе реальные доходы остались на прежнем уровне, тогда как реальные расходы на потребление выросли — это по сравнению с предыдущим постом новый ракурс, за которым стоит отдельно последить. Но это все равно наблюдение только за один месяц, и его нельзя напрямую использовать для вывода о решениях ФРС или направлении BTC. Следующее наблюдение — смогут ли и дальше в одном направлении двигаться реальные располагаемые доходы, реальные расходы на потребление и норма сбережений; тогда обновим оценку. Все проценты на графике указаны с четким обозначением, год-к-году или месяц-к-месяцу.
Шаг первый — выровнять “окна” сравнения. В августе номинальный личный доход в месячном выражении вырос на 0,2%; номинальный располагаемый доход после уплаты подоходных налогов вырос на 0,3%; реальный располагаемый доход после корректировки на цены в месячном выражении — на 0,0%. В том же отчете номинальные личные потребительские расходы (PCE) в месячном выражении выросли на 0,9%, а реальные PCE — на 0,6%. Это означает: в этом месяце выросло количество потребляемых товаров и услуг, но реальный располагаемый доход не вырос синхронно. Нельзя напрямую вычитать номинальный рост дохода 0,2% из реального роста потребления 0,6%, а также нельзя “смешивать” показатель базовой инфляции 3,0% год-к-году с месячным сравнением.
Шаг второй — посмотреть структуру расходов. BEA сообщает, что номинальные PCE за август увеличились на 190,8 млрд долларов: расходы на товары — на 114,1 млрд долларов, расходы на услуги — на 76,7 млрд долларов. Эти две величины — приращение в номинальных долларах; их сумма равна общему приращению. Однако они не могут напрямую отражать реальные объемы потребления по категориям товаров и услуг и не показывают, насколько по каждой категории выросли цены. Норма сбережений в тот месяц составила 4,1%, но только на основании данных за один месяц по доходам, потреблению и норме сбережений нельзя доказать, что домохозяйства продолжительно “проедают” сбережения, либо что в будущем потребление обязательно замедлится.
Шаг третий — границы корректировок. На этот раз BEA также провела обновление годовых национальных счетов: пересмотр месячных оценок личных доходов и расходов можно проследить до января 2021 года. Поэтому при сравнении нужно использовать одну и ту же версию рядов для месяцев “до” и “после”. Факт: в августе реальные доходы остались на прежнем уровне, тогда как реальные расходы на потребление выросли — это по сравнению с предыдущим постом новый ракурс, за которым стоит отдельно последить. Но это все равно наблюдение только за один месяц, и его нельзя напрямую использовать для вывода о решениях ФРС или направлении BTC. Следующее наблюдение — смогут ли и дальше в одном направлении двигаться реальные располагаемые доходы, реальные расходы на потребление и норма сбережений; тогда обновим оценку. Все проценты на графике указаны с четким обозначением, год-к-году или месяц-к-месяцу.
