J.P. Morgan ожидает, что Федеральная резервная система осуществит еще одно повышение ставки в декабре, но не запустит длительный цикл ужесточения. Главный экономист США Майкл Фероли говорит, что прогноз опирается на шоки предложения, которые подталкивают инфляцию.
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) повысил целевой диапазон до 3,75%–4% 16 сентября. Решение было принято голосами 12–0 — это первая корректировка ставки со стороны ФРС с 2023 года.
Почему J.P. Morgan поддерживает еще одно повышение ставки ФРС
Базовая инфляция по индексу личных потребительских расходов (PCE) превышает 3% каждый месяц в этом году, согласно отчету J.P. Morgan. Предпочитаемый ФРС индикатор исключает продукты питания и энергию. Однако новое чтение показало, что цены остыли больше, чем ожидалось: рост составил 3,4% вместо ожидавшихся 3,7%.
Фероли говорит, что сентябрьское повышение также защитило доверие к ФРС, поскольку председатель Кевин Уорш неоднократно предупреждал против практики мириться с инфляцией.
Прогноз J.P. Morgan на декабрь совпадает со срединным значением на точечном графике — диаграмме с оценками каждым официальным лицом траектории ставок.
«Инфляция по-прежнему выглядит обусловленной шоками со стороны предложения, и поэтому мы не ожидаем затяжного цикла повышения ставок, который перейдет и в следующий год». — сказал Фероли.
Тем временем он видит убедительный довод в пользу пропуска октября, потому что октябрьскому повышению нужно время, чтобы отразиться на экономике после сентябрьского шага. При этом трейдеры уже сократили вероятность повышения в октябре после того, как президент Нью-Йоркского ФРБ Джон Уильямс дал понять, что срочности нет.
Целевые группы Уорша могут изменить то, как ФРС ведет разговоры
Уорш также поручил создать пять целевых групп для проверки процесса выработки политики ФРС; результаты должны быть готовы к концу года. J.P. Morgan не видит изменений в прогнозе по ставкам, но выделяет три проверки.
Коммуникации могут отказаться от точечного графика. Фероли считает это неопределенным и говорит, что отказ от него без замены сократит прозрачность.
Балансовый отчет может подтолкнуть к более скромному портфелю ФРС, что поддерживает Уорш. Джей Барри, глава глобальной стратегии по ставкам J.P. Morgan, говорит, что для этого потребуются существенные изменения в банковских правилах и платежах.
Производительность и занятость изучат влияние ИИ, который Уорш называет дезинфляционным. J.P. Morgan не видит эффекта для политики в ближайшей перспективе.
Однако любому существенному сдвигу нужны поддержка со стороны всего ФОМС, поэтому изменения могут происходить медленно.
ФРС снова встретится 28 октября и 9 декабря. По данным CoinShares, притоки в криптофонды на прошлой неделе составили 3,55 млрд долларов — это максимум за 2026 год. Второе повышение проверит, сохранится ли спрос.