#美国8月核心pce降至3%
Рынок уже рассматривает снижение ставок как вопрос времени. Но эти дни инвестиционные банки корректируют не график снижения — они переписывают график повышения ставок..
🏛️ 消息第一时间
Августовский показатель Core PCE: в месячном выражении +0,25%, в годовом +3,01%; оба значения оказались ниже ожиданий.. Goldman Sachs тут же сдвинул момент второго повышения с октября на декабрь и добавил фразу: FOMC с большой вероятностью признает, что вообще не нужно больше ничего трогать.. Параллельно версия J.P. Morgan такая: еще одно повышение — в декабре, а затем «стоп».. На поверхности это выглядит как подтверждение того, что инфляция остывает..
Но по-настоящему важна не цифра, до какого уровня упала инфляция, а то, насколько ожидания по оставшимся повышениям сдвигаются дальше: «сколько раз еще будут повышать».. Мягкая инфляция — это новость, которая по идее должна напрямую поднимать риск-активы. В тот день биткоин действительно коснулся 85 500, но его тут же прижали обратно.. Прижал не сам инфляционный релиз, а то, что доходности по долгосрочным U.S. Treasuries все еще стоят на высоких уровнях с 2002 года..
Разногласия тоже вынесены на табло.. Уильямс из ФРС Нью-Йорка говорит о терпении, а член совета Барр по-прежнему выступает за продолжение ужесточения.. И при этом сам Goldman Sachs ранее в этом месяце поддерживал повышение в сентябре; тогда фьючерсы на ставки оценивали вероятность сентябрьского шага в 87%.. Всего за две недели одна и та же кредитная организация из позиции «нужно повышать» перешла к «скорее всего, повышать не придется»..
Вот логика денег: она не смотрит, насколько хороши данные «сегодня» — она смотрит, где находится точка назначения.. Пока «последнее повышение» не стало полностью учтено рынком, высокая процентная ставка продолжит давить на оценку активов с высоким бета-коэффициентом.. Как только июльское решение (в нашем случае — декабрьский шаг) рынок признает конечной точкой, деньги начнут смещаться — от короткого конца кривой к наиболее чувствительным сегментам..
Следующий поворот совсем близко: отчет по занятости за сентябрь — 2 октября — поставлен перед следующей встречей по ставкам.. Если занятость сильная, логика «больше не нужно повышать» должна перевернуться; если занятость ослабеет, то декабрьский шаг, вероятно, станет точкой, а не запятой..
Поэтому сейчас позиция биткоина предельно понятна: давит на него не инфляция, а то, что цикл повышения еще не завершен.. Десятичные значения по PCE уже не изменить в плане направления, изменить направление может только одно — когда произнесут эти четыре слова: «последнее повышение». Когда именно их скажут вслух..
Рынок уже рассматривает снижение ставок как вопрос времени. Но эти дни инвестиционные банки корректируют не график снижения — они переписывают график повышения ставок..
🏛️ 消息第一时间
Августовский показатель Core PCE: в месячном выражении +0,25%, в годовом +3,01%; оба значения оказались ниже ожиданий.. Goldman Sachs тут же сдвинул момент второго повышения с октября на декабрь и добавил фразу: FOMC с большой вероятностью признает, что вообще не нужно больше ничего трогать.. Параллельно версия J.P. Morgan такая: еще одно повышение — в декабре, а затем «стоп».. На поверхности это выглядит как подтверждение того, что инфляция остывает..
Но по-настоящему важна не цифра, до какого уровня упала инфляция, а то, насколько ожидания по оставшимся повышениям сдвигаются дальше: «сколько раз еще будут повышать».. Мягкая инфляция — это новость, которая по идее должна напрямую поднимать риск-активы. В тот день биткоин действительно коснулся 85 500, но его тут же прижали обратно.. Прижал не сам инфляционный релиз, а то, что доходности по долгосрочным U.S. Treasuries все еще стоят на высоких уровнях с 2002 года..
Разногласия тоже вынесены на табло.. Уильямс из ФРС Нью-Йорка говорит о терпении, а член совета Барр по-прежнему выступает за продолжение ужесточения.. И при этом сам Goldman Sachs ранее в этом месяце поддерживал повышение в сентябре; тогда фьючерсы на ставки оценивали вероятность сентябрьского шага в 87%.. Всего за две недели одна и та же кредитная организация из позиции «нужно повышать» перешла к «скорее всего, повышать не придется»..
Вот логика денег: она не смотрит, насколько хороши данные «сегодня» — она смотрит, где находится точка назначения.. Пока «последнее повышение» не стало полностью учтено рынком, высокая процентная ставка продолжит давить на оценку активов с высоким бета-коэффициентом.. Как только июльское решение (в нашем случае — декабрьский шаг) рынок признает конечной точкой, деньги начнут смещаться — от короткого конца кривой к наиболее чувствительным сегментам..
Следующий поворот совсем близко: отчет по занятости за сентябрь — 2 октября — поставлен перед следующей встречей по ставкам.. Если занятость сильная, логика «больше не нужно повышать» должна перевернуться; если занятость ослабеет, то декабрьский шаг, вероятно, станет точкой, а не запятой..
Поэтому сейчас позиция биткоина предельно понятна: давит на него не инфляция, а то, что цикл повышения еще не завершен.. Десятичные значения по PCE уже не изменить в плане направления, изменить направление может только одно — когда произнесут эти четыре слова: «последнее повышение». Когда именно их скажут вслух..
