Британский многонациональный банк Standard Chartered ожидает, что объем эмиссии стейблкоина Ethena USDe вырастет в восемь раз — до 40 млрд долларов — к концу 2028 года, поскольку протокол расширяет источники доходности за пределы криптовалютных рынков.
В исследовательском отчете, опубликованном в среду и направленном Cointelegraph, банк начал аналитическое покрытие токена ENA проекта Ethena, установив целевую цену на конец 2028 года в размере 2 долларов — примерно в семь раз больше, чем цена 0,28 доллара, указанная в отчете. Standard Chartered также ожидает, что USDe немного опередит общий рост рынка стейблкоинов за этот период.
Её прогнозы означают, что ENA также будет обгонять Bitcoin (BTC) и Ether (ETH) до 2028 года. Standard Chartered ожидает, что BTC достигнет $300 000, а ETH — $18 000 к концу этого периода.
Прогнозы Standard Chartered по ценам цифровых активов на конец года до 2028 года. Источник: Standard Chartered Research
Standard Chartered заявил, что снижающаяся доходность от традиционной крипто-базисной сделки USDe — когда удерживают спот-криптовалюту и одновременно шортят бессрочные фьючерсы — побудила Ethena расширяться в DeFi и институциональное кредитование, в реальные (реального мира) активы, а также в базисные сделки, связанные с акциями и сырьём. Эти источники сейчас обеспечивают усреднённую доходность 5,2%, давая USDe больше возможностей для масштабирования.
Банк прогнозирует, что более широкий рынок токенизированных активов вырастет примерно с $350 млрд сегодня до $4 трлн к концу 2028 года, расширив пул активов, которые Ethena может использовать для получения доходности.
Рост USDe может подпитывать выкуп ENA
Связь между ростом USDe и выкупами ENA лежит в основе оценочного кейса Standard Chartered по этому токену. Переключение комиссии, одобренное управлением Ethena в начале сентября, направляет 95% чистой выручки от её бизнес-линий на выкупы ENA, как только USDe достигнет заданных контрольных объёмов поставок.
При объёме USDe в $25 млрд компания Ethena оценивает, что механизм может генерировать $375 млн в ежегодных выкупах ENA, при допущении валовой доходности протокола 6% и доли чистой выручки 25%.
Объёмы выкупа ENA на разных уровнях предложения USDe. Источник: Ethena
Standard Chartered оценивает, что если USDe достигнет прогнозных $40 млрд, а цена ENA останется неизменной, то ежегодные выкупы могут составить примерно 23% от текущей капитализации ENA в обращении. Банк отметил, что такой темп, вероятно, будет нес устойчивым, поэтому ожидает роста цены ENA до тех пор, пока выкупы не снизятся до меньшего процента от его рыночной стоимости.
В качестве сравнения банк использовал Uniswap, отметив, что годовая ставка выкупов UNI стабилизировалась примерно на уровне 3–4% по мере роста цены токена.
По данным CoinGecko, в среду ENA торговался примерно по $0,27 — это примерно на 28% выше за последнюю неделю и на 77% выше за последний месяц. Токен имеет рыночную капитализацию около $2,65 млрд.
Журнал: Может ли THORChain столкнуться с уголовным преследованием за украденные средства Bitget?