🚨 ВАЖНО: Казначейство только что объявило еще один выкуп облигаций на $6 млрд на 1 октября, и предыдущий не пошел так, как надеялся Бессент.
Сегодня Казначейство подтвердило, что в рамках операции по обеспечению ликвидности 1 октября приобретет до $6 млрд казначейских облигаций со сроком от 10 до 20 лет — того же объема, что и операция 10 сентября. При этом она втрое больше предыдущего выкупа долгосрочных бумаг.
Главный поворот, которого не хватает большинству материалов: операция 10 сентября должна была успокоить рынок облигаций. Но получилось наоборот. Доходность 10-летних бумаг фактически подскочила до 4,95% — это максимум за несколько лет — в тот же день, когда Казначейство купило облигации на $5,19 млрд. Инвесторы заложили «шок и трепет» в вмешательство на $7–10 млрд; когда вместо этого появился выкуп на $6 млрд, рынок расценил его как недостаточный и продал бумаги еще активнее.
Проблема масштаба реальна. Выкуп на $6 млрд на фоне примерно $29 трлн непогашенного долга Казначейства составляет около 0,01% от всего рынка — именно эту цифру участники рынка называли прямым доказательством того, что операция не могла сколько-нибудь заметно компенсировать более фундаментальные причины, из-за которых доходности растут: повышенные инфляционные ожидания, растущие опасения по дефициту и продолжающийся крупный объем размещений.
Бессент назвал эту стратегию «финансовым поворотом Казначейства», отсылая к старому плану Fed Operation Twist, нацеленного на снижение стоимости долгосрочных заимствований. Цель легитимна: выкуп более старых, менее ликвидных U.S. Treasuries для поддержки работы рынка. Но пока более сильный спрос со стороны Казначейства не приводит к снижению доходностей — наоборот, он совпадает с их ростом до новых максимумов.
Станет ли 1 октября чем-то иным, зависит от масштаба и рыночных ожиданий снова. Если на этот раз операция окажется сюрпризом в сторону увеличения, как это было с разочарованием в сентябре, следите за повторением того же сценария.
#Treasury #Bonds #Yields #Bessent #Markets
Сегодня Казначейство подтвердило, что в рамках операции по обеспечению ликвидности 1 октября приобретет до $6 млрд казначейских облигаций со сроком от 10 до 20 лет — того же объема, что и операция 10 сентября. При этом она втрое больше предыдущего выкупа долгосрочных бумаг.
Главный поворот, которого не хватает большинству материалов: операция 10 сентября должна была успокоить рынок облигаций. Но получилось наоборот. Доходность 10-летних бумаг фактически подскочила до 4,95% — это максимум за несколько лет — в тот же день, когда Казначейство купило облигации на $5,19 млрд. Инвесторы заложили «шок и трепет» в вмешательство на $7–10 млрд; когда вместо этого появился выкуп на $6 млрд, рынок расценил его как недостаточный и продал бумаги еще активнее.
Проблема масштаба реальна. Выкуп на $6 млрд на фоне примерно $29 трлн непогашенного долга Казначейства составляет около 0,01% от всего рынка — именно эту цифру участники рынка называли прямым доказательством того, что операция не могла сколько-нибудь заметно компенсировать более фундаментальные причины, из-за которых доходности растут: повышенные инфляционные ожидания, растущие опасения по дефициту и продолжающийся крупный объем размещений.
Бессент назвал эту стратегию «финансовым поворотом Казначейства», отсылая к старому плану Fed Operation Twist, нацеленного на снижение стоимости долгосрочных заимствований. Цель легитимна: выкуп более старых, менее ликвидных U.S. Treasuries для поддержки работы рынка. Но пока более сильный спрос со стороны Казначейства не приводит к снижению доходностей — наоборот, он совпадает с их ростом до новых максимумов.
Станет ли 1 октября чем-то иным, зависит от масштаба и рыночных ожиданий снова. Если на этот раз операция окажется сюрпризом в сторону увеличения, как это было с разочарованием в сентябре, следите за повторением того же сценария.
#Treasury #Bonds #Yields #Bessent #Markets
