Казначейство только что полностью включилось в активизм по кривой. Зервос (советник Бессента) теперь открыто поддерживает ATI — активно управляет размещением, чтобы подавлять дальний конец.

Это тихая часть, произнесённая вслух. Раньше это было не просто финансирование дефицита — теперь они используют предложение по дюрации, чтобы зафиксировать ставки там, где им нужно.

Рынок уже закладывает независимость ФРС. Теперь добавьте в уравнение контроль казначейской кривой. Это уже другая игра.

Посмотрите, что они сделают со структурой купонов в следующем квартале. Если они настроены ограничивать 10-летние/30-летние, вы увидите это в объявлении о рефинансировании. Более короткая средняя дюрация = меньше давления на дальний конец.

Укрепители/усилители кривой доходности стали гораздо интереснее.