• 30 сентября Министерство финансов Японии объявило о создании исследовательской группы по ончейн-подходу к JGB.

• Первое заседание исследовательской группы запланировано на 8 октября на 10:00.

• В работу группы войдут пять приглашенных внешних экспертов, включая профессоров Университета Токио Такахито Като и Акиру Камо.

Пять экспертов, дебют 8 октября

Министерство финансов Японии созовет исследовательскую группу по вопросам ончейн-обращения государственных облигаций; об этом министерство объявило 30 сентября. Первое заседание назначено на 8 октября на 10:00, а ожидается, что группа сформирует выводы в период между декабрем 2026 года и январем 2027 года. Мандат включает регистрацию и обработку данных о транзакциях по японским государственным облигациям непосредственно в блокчейне, используя распределенный реестр, поддерживаемый на каждом узле блокчейна — технологию, впервые доказавшую свою работоспособность в масштабах на рынках Bitcoin (BTC). В ончейн-практике это, по сути, означает, что записи о сделках живут и исполняются прямо в самой цепочке, а не в отдельных системах ценных бумаг и наличных средств.

Панель опирается на пятерых внешних экспертов. Такахито Като и Акира Камо, оба профессоры юридического факультета и факультета политологии Высшей школы права и политологии Токийского университета, присоединяются к Дзюнносукэ Сино, доценту магистратуры юридической школы Университета Васэда, и к Норидзюки Янагаве, профессору экономики Токийского университета. Тётаро Мори́та, главный стратег All Nippon Asset Management и руководитель Walls & Bridges, представляет частный сектор.

Организационно исследовательская группа размещается при заместителе директора-генерала Бюро по финансам (Fiscal Bureau) министерства. Банк Японии и Агентство финансовых услуг присутствуют в качестве наблюдателей. Функции секретариата возлагаются на Управление по планированию JGB и Управление по операциям с JGB министерства. Заседания будут закрытыми: протоколы и распределенные материалы будут публиковаться после каждой сессии.

Скорость расчетов находится в центре повестки. В настоящее время сделки с JGB завершаются на следующий рабочий день после исполнения. Обработка в ончейне позволила бы завершить перевод облигаций и денежных средств в момент совершения сделки, полностью устранив «ночной разрыв». Чиновники также изучают сопоставимые разработки за рубежом: в Соединенных Штатах фонды денежного рынка уже торгуют по блокчейн-каналам, где базовым активом выступает государственный долг. Министерство намерено оценить как достоинства, так и недостатки мгновенных расчетов, включая то, как будет работать маркетмейкер, если оплата следует за сделкой мгновенно.

FSA продвигает ончейн-финансы

Агентство финансовых услуг действовало в тот же день. Оно провело первое заседание своего Форума по ончейн-финансам 30 сентября — инициативы, объявленной 25 сентября, чтобы изучить социальную реализацию ончейн-финансов, которые агентство определяет как финансы, построенные на технологии блокчейна, наряду с корректным применением ИИ в финансовых организациях. В форуме участвуют связанные министерства и ведомства, работающие на стыке направлений.

Пункты повестки, опубликованные при запуске, включают подготовку дорожной карты государственно-частного партнерства, продолжение и расширение Payment Innovation Project, программу продвижения платежей FSA, известную как PIP, содействие созданию новых платежных систем, а также изучение ончейн-обработки депозитов Банка Японии на текущих счетах — балансов, которые финансовые учреждения держат в центральном банке.

Работа по облигациям сама по себе уже была обозначена в правительственном документе. Финансовая стратегия для инвестиций в рост, сформулированная 21 июля и приложенная к объявлению агентства, указывает, что Министерство финансов рассмотрит токенизацию государственных облигаций, продвигаясь к расчетам по выплатам основной суммы и процентов по JGB в ончейне — то есть погашение и купоны — в соответствии со спросом инвесторов. В стратегии также перечисляются ончейн-расчеты через стейблкоины и токенизированные депозиты, а также токенизация других активов среди пунктов, находящихся на рассмотрении.

Административная политика от 15 сентября на 2026 финансовый год уже закрепила эту цель в официальном плане FSA. Частные эмитенты движутся параллельно: MUFG в августе объявила пилот, чтобы проводить сделки по репо с государственными облигациями в ончейне, и оценивает токенизированные депозиты и стейблкоины в качестве инструментов расчетов. Расчеты, завершающиеся в точке исполнения — ближе к тому, как работает спотовая торговля на площадках для цифровых активов, — сожмут процесс, который сегодня занимает как минимум один рабочий день.

Чтение таймлайна токенизации в Японии

По версии COINOTAG, два объявления превращают токенизацию государственного долга из концепции в оформленную программу по датам: первая сессия — 8 октября, окно консолидации — в декабре и январе, и форум FSA уже размещен. Инструмент, на котором больше всего поставлено, — это конвенция расчетов T+1 для JGB, а не какой-либо торгуемый токен; мгновенные расчеты лишат дилеров облигаций «овернайт-флоата», который нынешний рабочий процесс предполагает. Прокладка погашений и купонных выплат в ончейне также поднимает вопросы к каналу данных, на которые в конечном счете придется отвечать блокчейн-оракулу. Наиболее весомым сейчас является консолидация «декабрь—январь», где министерство решает между пилотом и политикой.