Длинные доходности по американским гособлигациям взлетели до многолетних максимумов: 30-летний выпуск пробил отметку 5,6%, а 10-летний закрепился выше 5,28%. Уровень «макро-безрисковой» доходности был грубо поднят вверх, из‑за чего глобальная альтернативная стоимость капитала заново переоценивается и напрямую затягивает «вентиль» ликвидности для рискованных активов.

Ужесточение ставок на периферии и дефицит долларовой ликвидности быстро отразились на котировках. За 24 часа по всей сети была проведена ликвидация позиций более чем на 500 млн долларов; $BTC вслед за этим опустился ниже порога в 8,3 млн. На счетах крупных держателей по-прежнему скопились значительные нереализованные прибыли, при этом на ончейне часть структурированных переводов и давление продавцов продолжают поступательно высвобождаться. Ранее активные покупки спота теперь выглядят особенно осторожными на фоне постоянно растущей макростоимости фондирования.

Межрыночная логика ценообразования сжимает линию фронта. Сегодняшним вечером ключевым тестом станет выход данных по PCE-инфляции — именно они сейчас наиболее чувствительны для рынка. Важно, сможет ли бычья сторона удержать структурную поддержку после деактивации плеча и последующего снятия рычагов. Если по длинному концу доходности продолжат оставаться высокими и ожидания макро-ужесточения усилятся, оборонительная «война за ликвидность» может затянуться еще на некоторое время.