Чтобы cake стоил 8$, что ему на самом деле нужно?

Вот что говорят цифры👇🏻

#Uniswap примерно в 10 раз больше как бизнес.

Но #CAKE направляет своим держателям токенов гораздо большую долю своей прибыли.

Рынок оценивает #UNI в 6.7x относительно CAKE в основном потому, что UNI получает гораздо более высокий мультипликатор за свой бренд и позицию, а не потому, что токен UNI зарабатывает больше.

1️⃣Комиссии (размер бизнеса)

• UNI приносит около $5.0M комиссий в день

• CAKE: $519K, примерно в 9.7x больше.

Это реальная разница.

2️⃣Доля выручки

• CAKE удерживает примерно 33% своих комиссий в качестве выручки ($170.5K из $519K).

• UNI удерживает только около 8% (412K долларов из 5.02M). Поэтому лидерство UNI по выручке сокращается примерно до 2.4x.

3️⃣ Оценка

• По показателю P/F UNI на самом деле дешевле (3.0x против 4.34x), то есть вы получаете больше активности протокола на каждый доллар рыночной капитализации.

• По P/S CAKE примерно в 2.8 раза дешевле (13.2x против 36.5x).

Рынок платит за fee base и бренд UNI, а не за то, что сейчас накапливается для токена.

4️⃣ Разводнение

• FDV CAKE почти равен его рыночной капитализации, так что навеса предложения почти нет.

• FDV UNI примерно на 43% выше рыночной капитализации, так что впереди еще больше давления из-за разблокировок.

5️⃣ Ликвидность

• UNI ежедневно оборачивает около 18.5% своей рыночной капитализации, тогда как у CAKE — около 11%.

• У UNI глубже и более институциональная торговля.

6️⃣ Вывод

Если бы CAKE торговался по P/S UNI 36.5x на сегодняшней выручке, его рыночная капитализация составила бы примерно $2.3B, или примерно $7 за токен.

Даже 20x поставило бы это примерно к $1.24B, около $3.90.

Для этого рынку нужно доверять устойчивости выручки CAKE, которая обеспечивается такими факторами, как более широкий доступ к биржам, институциональное внимание и последовательная «история сжигания».