Последняя распродажа золота была не обычным падением в течение дня.
В четверг, 28 сентября, металл упал более чем на 3% и ненадолго торговался near семинедельных минимумов, поскольку доходности облигаций росли, доллар укреплялся, а цены на нефть поддерживали опасения по поводу инфляции. Спот-золото опускалось примерно до $4 110, но затем отыграло часть потерь, в то время как фьючерсы на золото в США тоже завершили торги глубоко в минусе.
То, что выделяет этот шаг, — это не только масштаб снижения, но и то, насколько редко золото публиковало день, похожий на этот, за последние два десятилетия.
The Kobeissi Letter привел цифры в тот момент, показав, насколько далеко движение в понедельник вышло за рамки обычного ежедневного поведения золота.
Обвал цен на золото: падение на 3.4% оказалось статистическим выбросом
The Kobeissi Letter сообщил, что золото упало примерно на 3.4% за один день — движение, которое глубоко находится в левой хвостовой части его исторического распределения доходности.
Его график рассматривает ежедневные движения золота, начиная с 2006 года. За этот период золото демонстрировало среднее дневное изменение примерно +0.05% при стандартном отклонении около 1.19%.
Падение в понедельник дало Z-показатель -2.90.
Проще говоря, это означает, что движение было почти на три стандартных отклонения ниже обычной дневной доходности золота.
Падение цен на золото сегодня было крайне необычным. Цены на золото упали на -3.4% сегодня, зафиксировав одно из самых редких дневных падений за последние два десятилетия. С 2006 года золото фиксировало среднее дневное изменение +0.05% при стандартном отклонении 1.19%. Сегодняшняя распродажа зарегистрировала… pic.twitter.com/LCy3kg9ZyC
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 29 сентября 2026
График наглядно подчеркивает это. Большинство ежедневных изменений золота сгруппировано близко к нулю, тогда как движение в понедельник выглядит далеко на отрицательной стороне распределения.
Kobeissi оценивает, что падение такого масштаба происходит лишь примерно в 0.2% случаев при допущении нормального распределения.
Это сделает такие дни, как этот, крайне редкими.
Суть в том, что финансовые рынки не следуют идеальному нормальному распределению. Крайние движения происходят чаще, чем предполагает учебная «колоколообразная кривая», особенно в периоды напряженности. При этом Z-показатель хорошо демонстрирует, что понедельник был далеко за пределами обычного ежедневного диапазона золота.
И главной причиной этого был рынок облигаций.
Рост доходностей по казначейским облигациям больно ударил по золоту
Доходности по казначейским облигациям США поднялись до уровней, которых не было много лет.
Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла примерно 5.23% — это самый высокий уровень с 2007 года, в то время как доходность 2-летних бумаг поднялась почти до 4.92%.
Это создает сложную среду для золота.
Золото не приносит проценты. Когда доходности по казначейским облигациям растут, инвесторы могут получить более высокую доходность от государственных облигаций, не принимая тот же риск изменения цены.
Это увеличивает альтернативную стоимость удержания слитков.
Движение по облигациям связано отчасти с более высокими ценами на нефть. Нефть марки Brent поднялась выше $100, поскольку неопределенность вокруг пролива Гормуз продолжала сохраняться, поддерживая опасения по поводу инфляции. Эти инфляционные опасения подтолкнули трейдеров к мнению, что Федеральной резервной системе, возможно, придется удерживать ставки на повышенном уровне или снова их повышать.
Кроме того, от этого движения по доходностям выиграл и доллар.
Это добавляет еще одну проблему для золота, потому что более сильный доллар делает металл дороже для покупателей за пределами Соединенных Штатов.
Так что золото оказалось под ударом сразу нескольких факторов: более высокие доходности, более сильный доллар, более высокие цены на нефть и растущие ожидания ужесточения денежно-кредитной политики.
Читайте также: Вот почему цены на серебро и золото прямо сейчас рушатся!
Питер Шифф считает, что тот же самый распродажный тренд облигаций в итоге может помочь золоту
Питер Шифф посмотрел на то же самое рыночное движение и дал совершенно другое интерпретирование на более долгосрочную перспективу.
Он отметил, что золото и серебро бьют из-за растущих доходностей по облигациям, но при этом утверждал, что более широкий рынок медвежьих облигаций в итоге может стать бычьим фактором для драгоценных металлов.
Его рассуждения основаны на том, что могут значить растущие доходности для экономики США и федеральных финансов.
Сегодня утром золото и серебро бьют из-за продолжающегося роста доходностей по облигациям. Золото упало чуть меньше чем на $140, а серебро — почти на $3. Но медвежий рынок облигаций очень благоприятен для драгоценных металлов, потому что это означает более слабую экономику США, растущие бюджетные дефициты и более высокую инфляцию.
— Питер Шифф (@PeterSchiff) 28 сентября 2026
Если цены на облигации продолжат падать, а доходности — расти, правительство США столкнется с более высокими затратами на заимствования.
Это становится важным, потому что у федерального правительства уже есть большой долговой груз, и оно продолжает держать значительные бюджетные дефициты.
Более высокие процентные расходы могут сделать эти дефициты еще больше.
По мнению Шиффа, со временем это создает для Федеральной резервной системы трудный выбор.
Либо ФРС позволяет доходностям оставаться высокими и принимает большее давление на экономику и госфинансы, либо она вмешивается через более мягкую денежно-кредитную политику, поддержку ликвидности или возобновление покупок облигаций.
Он считает, что второй путь в конечном итоге ослабит доллар и повысит риск инфляции.
Это было бы намного более благоприятно для золота.
Шифф снова и снова приводит этот аргумент, говоря, что ФРС в конечном счете может быть вынуждена отреагировать, если стресс на рынке казначейских бумаг станет достаточно сильным.
Почему рост доходностей сейчас может быть медвежьим для золота, но бычьим позже
Вот где истории на краткосрочной и долгосрочной дистанции могут выглядеть совершенно по-разному.
Прямо сейчас растущие доходности явно вредят золоту.
Инвесторы видят более высокую доходность, доступную в казначейских бумагах, доллар становится сильнее, а ожидания более высоких процентных ставок снижают привлекательность держать слитки.
Это объясняет распродажу в понедельник.
Но Шифф делает акцент на том, что произойдет, если доходности продолжат расти.
Очень высокие затраты по заимствованиям могут давить на экономику, увеличивать федеральные процентные платежи, ухудшать ситуацию с жильем и корпоративными заимствованиями, а в конечном итоге создавать давление, чтобы ФРС вмешалась.
Если на это удастся ответить снижением ставок или возобновлением ликвидности, золото может выиграть позже.
Так что его довод не в том, что более высокие доходности сразу помогают золоту.
Это они явно не делают.
Его мысль в том, что затяжной медвежий рынок облигаций в итоге может создать условия, которые заставят ответить в политике, и этот ответ может оказаться гораздо более благоприятным для драгоценных металлов.
Сейчас золото ждет следующего макро-триггера
Следующее движение золота, вероятно, будет сильно зависеть от экономических данных США и ситуации на рынке облигаций.
Выходящие данные по инфляции, показатели по зарплатным ведомостям и сообщения о рынке труда могут повлиять на ожидания относительно действий ФРС.
Если доходности продолжат расти, золото может оставаться под давлением.
Движение обратно к недавнему минимуму возле $4,100 поставит этот участок под еще один тест, а более глубокое падение может вывести на первый план уровень $4,000.
С другой стороны, любое охлаждение на нефтяном рынке, более слабые данные по инфляции или откат доходностей по казначейским бумагам могли бы дать золоту пространство для восстановления.
Движение в понедельник уже показало, насколько чувствительным стал рынок.
Чтобы узнать больше финансовых новостей и прогнозов цен, нажмите здесь.
Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы получать ежедневные обновления по криптовалютам, рыночные идеи и анализ экспертов.
Публикация «Gold Price Today: Gold’s Crash Is Highly Unusual» впервые появилась на CaptainAltcoin.