Восстановление Биткойна вызвало ожидания, что в целом рынок криптовалют уже преодолел дно текущего понижательного цикла. В аналитическом отчете от 28 сентября оценивается вероятность разворота цикла в 75%, при этом признается, что предыдущие отскоки не увенчались успехом.
ПОЧЕМУ АНАЛИТИКИ СЧИТАЮТ, ЧТО ЦИКЛ КРИПТОВАЛЮТ ПОЛОСНУЛ РАЗВОРОТ
Согласно отчету от 28/9 аналитика Стивена Глаголы из инвестиционного банка Keefe, Bruyette & Woods, криптоинвесторы могли уже пережить худший этап текущей рецессии. Он оценивает вероятность в 75% разворота цикла цифровых активов, используя биткойн как ориентир для более широкого рынка. Эта оценка была сделана одновременно с возобновлением компанией наблюдения за криптовалютной биржей Coinbase (Nasdaq: COIN).
Отчет оценивает, что Bitcoin снизился на 53% от пика в октябре 2025 года до самого низкого уровня закрытия 30 июня. Это дно появилось примерно через 8,8 месяца после пика — по сравнению со средними примерно 12 месяцами в трех предыдущих медвежьих рынках. Ранее периоды снижения в среднем составляли около 82% от пика до дна. Глагола пишет:
«Мы оцениваем вероятность разворота в 75%.»
Эта цифра отражает оценку им цикла, а не прогноз следующего уровня цены биткоина.
Это сравнение основано на наблюдаемой модели: сильные ралли по биткоину обычно сменяются длительными спадами. Ранее рыночные циклы Bitcoin дают точку отсчета, хотя их сроки и масштабы различались. Глагола отмечает, что в прошлых медвежьих рынках были периоды роста более 30%, которые затем проваливались, создавая условия для другой разворотной фазы в текущем восстановлении. Он также обнаружил, что ончейн-индикаторы пока не демонстрируют глубокой капитуляции, которая обычно наблюдалась вблизи предыдущих днов.
ВОССТАНОВЛЕНИЕ БИТКОИНА НАТАЛКИВАЕТСЯ НА РАСКОЛОТЫЙ РЫНОК
Восстановление подняло цену Bitcoin значительно выше дна летнего периода, добавив аргумент, опирающийся на ценовые данные, к позиции аналитика. Согласно отчету, 26/09 Bitcoin закрылся на уровне, близком к 84 400 долларов, прибавив около 44% по сравнению с уровнем закрытия около 58 500 долларов 30/06. 28/09 Bitcoin опустился примерно до 83 100 долларов, снизившись примерно на 1,6% по сравнению с предыдущей торговой сессией. Процесс восстановления после распродажи в июне по-прежнему включал откаты, из-за чего динамика этого роста стала более связанной с аргументами о том, что цикл изменился.
Ad
Другой аналитик указал на изменение средней цены покупки у биткоин-инвесторов как на позитивный сигнал. Анализ базисной стоимости инвестора на дату 24/09 выявил точку пересечения, которую автор объяснил как подтверждение для рынка, находящегося в восходящем тренде. Этот показатель и сравнение с историческими циклами Глаголы используют разные методы; оба они не дают возможности определить, куда в будущем пойдет цена.
Fidelity предложила более осторожный взгляд на тот же общий вопрос. В своем отчете о перспективах рынка криптовалют от 1 сентября компания заявляет, что дно, вероятно, уже появилось, но также упоминает возможность нового снижения в конце текущего года. Fidelity отмечает, что меняющаяся рыночная структура биткоина может сделать сроки предыдущих четырехлетних циклов менее надежными.
ЧЕМ ОБУСЛОВЛЕН КАКОЙ СМЫСЛ ЭТО БУДЕТ ИМЕТЬ ДЛЯ COINBASE
Этот прогноз рынка является частью аргументации Глаголы относительно акций Coinbase. Компания возобновила публикацию рекомендаций с рейтингом «Outperform» («Превосходить»/«Выше рынка») и целевой ценой 237 долларов — по сравнению с рыночной ценой 195,11 доллара, указанной в отчете. Глагола ожидает, что более активная торговля криптовалютами будет стимулировать прибыль, в то время как доходы от стейблкоина, деривативов и рынка предсказаний — где пользователи торгуют контрактами, связанными с результатами событий — могут расширить бизнес-сферу этой биржи за пределы спотовых торгов.
Coinbase сообщила о рекордной доле рынка по объему сделок с криптовалютами — 10,3% во II квартале, что больше показателя 9,1% в I квартале. Результаты II квартала также показывают, что средний остаток USDC на всех их продуктах достиг 20 миллиардов долларов. USDC — это стейблкоин, предназначенный для поддержания стоимости 1 доллара. Глагола оценивает, что скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) Coinbase в 2027 году превысит консенсусный прогноз аналитиков на 24%, при условии, что торговая активность восстановится умеренными темпами.
Генеральный директор (CEO) Coinbase Брайан Армстронг выразил собственную уверенность в том, что биткоин достиг дна цикла, в интервью от 10 сентября. Его мнение о том, что биткоин достиг дна, отличается от оценки вероятности Глаголы. В отчете KBW отмечается, что ослабление фондового рынка и ужесточение денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы (ФРС) снова являются рисками для перспектив компании.