Пять лет подряд фраза «когда переключатель комиссий?» была шуткой.

А потом случилось. 100M UNI сожгли. Переключатель комиссий уже в сети.

И цена всё равно падала.

Не за одну ночь. Кровило месяцами: примерно с $5,80 после того, как прошёл голосование, до около $3,40 к августу.

Это странно, потому что раньше UNI был самым известным токеном, который захватывал ничего. Более $1B комиссий в год, и держатели получали всего одну вещь: голосование.

На этот раз голосование было даже близко не. 125,3M — за, 742 — против. Казначейство сожгло 100M UNI за один раз — это 10% от первоначального объёма в 1B.

Большинство ожидали рывок на Луну. А получили спуск.

Почему?

Моё предположение: рынок так долго слышал «коммутатор комиссий скоро включат», что перестал в это верить. Он не хотел голосования. Ему нужны были доказательства.

И подтверждение пришло не сразу.

27 июля переключатель комиссии дошёл до пулов v4. В одном снимке дневная выручка протокола выросла примерно с $114K до примерно $325K.

К 9 сентября Хейден Адамс сказал, что ставка сжигания, если бы она продолжалась целый год, превысит $250M.

Тогда UNI поднялся примерно до $6.56 в середине сентября. Это примерно на 91% выше августовского минимума.

Как это работает, простая версия:

Каждый свап → собираются комиссии → TokenJar покупает UNI на открытом рынке → UNI сжигается навсегда → меньше предложения.

Никому не нужно голосовать каждую неделю. Чем больше людей торгуют, тем больше UNI исчезает.

Вот почему я всё время повторяю: история про сжигание живёт и умирает вместе с объёмом торгов.

Но давайте честно: это НЕ это.

UNI — не токен-дивиденд. В собственных документах Uniswap говорится, что держатели не имеют прямых прав на выручку протокола. Ценность появляется только через сжигания и всё, что позже одобрит управление.

Что я отслеживаю:

Объём: остаются ли торги сильными, когда рынок затихает? Меньше торговли — меньше сжигания.

Конкуренция: агрегаторы и новые DEX оттягивают ликвидность от Uniswap?

Цена против сжигания: при рыночной капитализации примерно $4B, $250M сжиганий в год — это около 16x. Дешевле, чем раньше, но всё ещё не дёшево. (Моя собственная оценка. Проверьте актуальную рыночную капитализацию.)

Управление: DAO оставляет переключатель включённым или кто-то позже пытается его изменить?

Рынок не вознаградил само объявление. Он вознаградил цифры — спустя месяцы.

Так что такое UNI сейчас? Реальная история накопления ценности или хорошая история, которая разогналась слишком быстро? Скажи ниже 👇

$UNI $ETH $BTC #Uniswap #UNI #DeFi #Write2Earn #mostsearched

Не является финансовым советом. Проведите собственное исследование.