"$BTC ФРС подняла ставку. Доходности гособлигаций резко выросли. Биткоин поглощает удар.
16 сентября ФРС повысила ставки до 3,75%–4,00%, при этом в ее прогнозах по-прежнему было как минимум еще одно повышение в 2026 году.
Затем доходность 10-летних казначейских облигаций поднялась до 5,17%.
Вот тут-то связь с биткоином становится по-настоящему интересной.
Более жесткая ФРС повышает стоимость денег. Затем более высокие доходности по казначейским бумагам дают инвесторам более привлекательную альтернативу волатильным рискованным активам. Финансовые условия ужесточаются, плечо становится дороже, а ликвидность сложнее “догонять”.
Биткоин находится прямо в этом канале риск–ликвидность.
Поэтому когда доходности переоцениваются вверх, BTC не обязательно нужен крипто-специфичный негативный триггер, чтобы оказаться под давлением. Катализатором может стать сама макро-процентная ставка (ставка дисконтирования).
Вот почему я уделяю меньше внимания заголовку про повышение ставки ФРС и больше — тому, что происходит с доходностями, ликвидностью и позиционированием после этого.
Если доходности по казначейским облигациям останутся высокими" значит, что автор считает биткоин чувствительным к более широким финансовым условиям, а не только к новостям, специфичным для криптовалют.
Когда Федеральная резервная система повышает процентные ставки, заимствования становятся дороже по всей экономике. Если одновременно растет доходность 10-летних казначейских облигаций, инвесторы могут получать более высокую доходность от относительно более низкорисковых государственных облигаций. Это может снизить спрос на более волатильные активы, такие как BTC, особенно когда маржинальная торговля становится более дорогой, а рыночная ликвидность ужесточается.
Ключевой момент в том, что более высокая доходность может давить на биткоин даже без плохих новостей по BTC: инвесторы могут перестраивать портфели в пользу более безопасных доходных активов, а сокращение ликвидности может сделать риск-активы более уязвимыми к распродажам. Фраза “Bitcoin is absorbing the shock” (“Биткоин поглощает удар”) означает, что BTC пока не упал резко, несмотря на этот макро-фактор.
Незавершенное последнее предложение предполагает, что если доходности по казначейским облигациям останутся повышенными, биткоин может столкнуться с менее благоприятной средой для устойчивого движения “risk-on”. При этом исход также зависит от данных по инфляции, дальнейших сигналов/коммуникации ФРС, силы доллара, потоков в ETF и институциональных потоков, а также позиции крипторынка
16 сентября ФРС повысила ставки до 3,75%–4,00%, при этом в ее прогнозах по-прежнему было как минимум еще одно повышение в 2026 году.
Затем доходность 10-летних казначейских облигаций поднялась до 5,17%.
Вот тут-то связь с биткоином становится по-настоящему интересной.
Более жесткая ФРС повышает стоимость денег. Затем более высокие доходности по казначейским бумагам дают инвесторам более привлекательную альтернативу волатильным рискованным активам. Финансовые условия ужесточаются, плечо становится дороже, а ликвидность сложнее “догонять”.
Биткоин находится прямо в этом канале риск–ликвидность.
Поэтому когда доходности переоцениваются вверх, BTC не обязательно нужен крипто-специфичный негативный триггер, чтобы оказаться под давлением. Катализатором может стать сама макро-процентная ставка (ставка дисконтирования).
Вот почему я уделяю меньше внимания заголовку про повышение ставки ФРС и больше — тому, что происходит с доходностями, ликвидностью и позиционированием после этого.
Если доходности по казначейским облигациям останутся высокими" значит, что автор считает биткоин чувствительным к более широким финансовым условиям, а не только к новостям, специфичным для криптовалют.
Когда Федеральная резервная система повышает процентные ставки, заимствования становятся дороже по всей экономике. Если одновременно растет доходность 10-летних казначейских облигаций, инвесторы могут получать более высокую доходность от относительно более низкорисковых государственных облигаций. Это может снизить спрос на более волатильные активы, такие как BTC, особенно когда маржинальная торговля становится более дорогой, а рыночная ликвидность ужесточается.
Ключевой момент в том, что более высокая доходность может давить на биткоин даже без плохих новостей по BTC: инвесторы могут перестраивать портфели в пользу более безопасных доходных активов, а сокращение ликвидности может сделать риск-активы более уязвимыми к распродажам. Фраза “Bitcoin is absorbing the shock” (“Биткоин поглощает удар”) означает, что BTC пока не упал резко, несмотря на этот макро-фактор.
Незавершенное последнее предложение предполагает, что если доходности по казначейским облигациям останутся повышенными, биткоин может столкнуться с менее благоприятной средой для устойчивого движения “risk-on”. При этом исход также зависит от данных по инфляции, дальнейших сигналов/коммуникации ФРС, силы доллара, потоков в ETF и институциональных потоков, а также позиции крипторынка
