#MiCA #ESMA #加密监管 Получение лицензии MiCA — это что, значит, что уже можно считать «пройдено»? Сегодня ESMA опубликовало план работы на 2027 год, который дает еще один ракурс наблюдения: регулятор смещает акцент на то, сможет ли лицензированная организация после выдачи разрешения по‑настоящему и устойчиво подтверждать свои возможности реального ведения бизнеса.
Это не новость о том, что ЕС сегодня снова ввел новые запреты. Документ — план работы на ближайший год, поэтому нельзя трактовать планируемые регуляторные действия как уже вынесенные наказания кому‑то. Интересен он тем, что в нем абстрактные требования комплаенса разложены на несколько проверяемых пунктов: цифровая операционная устойчивость поставщиков услуг по криптоактивам (CASP), наличие в ЕС достаточных бизнес‑сущностей и персонала, риски аутсорсинга, ликвидность крипторынка в ЕС, а также трансграничный подбор клиентов и классификация активов. ESMA также намерена добиваться более единообразного толкования регулярных отчетов CASP, которые получают национальные органы надзора.
Также важно различать временную шкалу. В июне 2026 года уже началась совместная регулирующая инициатива, нацеленная на операционную устойчивость операций криптохранения; ESMA планирует в 2027 году опубликовать сводный итоговый отчет по выводам разных стран. То, что опубликовано сегодня, — это перечень мер на выполнение на 2027 год, а заключения отчетов еще не готовы. В плане также прописано, что первый этап мониторинговой системы MiCA для крипторынка MIDAS, как ожидается, будет полноценно работать к 2027 году; продвижение второго этапа по‑прежнему зависит от одобрения Советом директоров ESMA. Сказать, что «сегодня мониторинг уже полностью запущен», — значит забежать вперед по времени.
По моему мнению, здесь ключевая переменная — «проверяемость после получения лицензии». Если страны будут постепенно использовать более близкие по формату отчетные подходы, сопоставлять перерывы в хранении, контроль аутсорсинга ключевых функций и схемы ликвидности станет проще — по одной и той же шкале. И наоборот: организации, которые получили только разрешение, но не могут затем стабильно объяснять операционные риски, столкнутся с более сильным давлением в дальнейшем. Но это вывод, основанный на плане работ, а не итог расследования в отношении какой‑либо конкретной торговой платформы, и это не означает, что какой‑то токен прямо выиграет или пострадает уже сейчас.
Дальше стоит присмотреться к трем вещам: какие именно пробелы в итоговом отчете по операционной устойчивости хранения на 2027 год будут обозначены; как страны будут внедрять согласованные подходы к регулярной отчетности; и будет ли одобрен MIDAS на втором этапе. Как вы думаете, какое доказательство окажется самым сложным для предоставления в будущем лицензированными структурами — реагирование на сбои при хранении, контроль аутсорсинга или ликвидность на месте в ЕС?
Источник: ESMA «2027 Annual Work Programme», 2026-09-28.
Это не новость о том, что ЕС сегодня снова ввел новые запреты. Документ — план работы на ближайший год, поэтому нельзя трактовать планируемые регуляторные действия как уже вынесенные наказания кому‑то. Интересен он тем, что в нем абстрактные требования комплаенса разложены на несколько проверяемых пунктов: цифровая операционная устойчивость поставщиков услуг по криптоактивам (CASP), наличие в ЕС достаточных бизнес‑сущностей и персонала, риски аутсорсинга, ликвидность крипторынка в ЕС, а также трансграничный подбор клиентов и классификация активов. ESMA также намерена добиваться более единообразного толкования регулярных отчетов CASP, которые получают национальные органы надзора.
Также важно различать временную шкалу. В июне 2026 года уже началась совместная регулирующая инициатива, нацеленная на операционную устойчивость операций криптохранения; ESMA планирует в 2027 году опубликовать сводный итоговый отчет по выводам разных стран. То, что опубликовано сегодня, — это перечень мер на выполнение на 2027 год, а заключения отчетов еще не готовы. В плане также прописано, что первый этап мониторинговой системы MiCA для крипторынка MIDAS, как ожидается, будет полноценно работать к 2027 году; продвижение второго этапа по‑прежнему зависит от одобрения Советом директоров ESMA. Сказать, что «сегодня мониторинг уже полностью запущен», — значит забежать вперед по времени.
По моему мнению, здесь ключевая переменная — «проверяемость после получения лицензии». Если страны будут постепенно использовать более близкие по формату отчетные подходы, сопоставлять перерывы в хранении, контроль аутсорсинга ключевых функций и схемы ликвидности станет проще — по одной и той же шкале. И наоборот: организации, которые получили только разрешение, но не могут затем стабильно объяснять операционные риски, столкнутся с более сильным давлением в дальнейшем. Но это вывод, основанный на плане работ, а не итог расследования в отношении какой‑либо конкретной торговой платформы, и это не означает, что какой‑то токен прямо выиграет или пострадает уже сейчас.
Дальше стоит присмотреться к трем вещам: какие именно пробелы в итоговом отчете по операционной устойчивости хранения на 2027 год будут обозначены; как страны будут внедрять согласованные подходы к регулярной отчетности; и будет ли одобрен MIDAS на втором этапе. Как вы думаете, какое доказательство окажется самым сложным для предоставления в будущем лицензированными структурами — реагирование на сбои при хранении, контроль аутсорсинга или ликвидность на месте в ЕС?
Источник: ESMA «2027 Annual Work Programme», 2026-09-28.
