Можем ли мы наблюдать возрождение подхода США к экономической политике, характерного для начала 1980-х?
Поскольку сейчас нет признаков серьезной бюджетной консолидации, финансовые рынки во многом делают ставку на Федеральную резервную систему, чтобы сглаживать внезапные ценовые шоки. Я подробно разобрал тонкости этой ситуации в колонке для FT, опубликованной неделю назад.
Если эта тенденция сохранится в течение длительного времени, наша общая среда экономической политики будет разительно напоминать ту, что была в начале 1980-х. В ту эпоху отсутствие бюджетной сдержанности сочеталось с чрезмерной опорой на ужесточение денежно-кредитной политики. Такая динамика обычно становится барьером для сбалансированного экономического роста: она, как правило, укрепляет доллар США и одновременно сжимает сектора, которые особенно чувствительны к ставкам.
Несмотря на это историческое сопоставление, сегодня у нас есть обнадеживающая «серебряная подкладка». Положительный шок производительности, который мы сейчас переживаем, должен дать результаты гораздо быстрее, чем тот шок в прошлом периоде, который фактически начал полностью проявляться лишь в 1990-е.
#economy #markets #growth #federalreserve #monetarypolicy #fiscalpolicy #budget
Поскольку сейчас нет признаков серьезной бюджетной консолидации, финансовые рынки во многом делают ставку на Федеральную резервную систему, чтобы сглаживать внезапные ценовые шоки. Я подробно разобрал тонкости этой ситуации в колонке для FT, опубликованной неделю назад.
Если эта тенденция сохранится в течение длительного времени, наша общая среда экономической политики будет разительно напоминать ту, что была в начале 1980-х. В ту эпоху отсутствие бюджетной сдержанности сочеталось с чрезмерной опорой на ужесточение денежно-кредитной политики. Такая динамика обычно становится барьером для сбалансированного экономического роста: она, как правило, укрепляет доллар США и одновременно сжимает сектора, которые особенно чувствительны к ставкам.
Несмотря на это историческое сопоставление, сегодня у нас есть обнадеживающая «серебряная подкладка». Положительный шок производительности, который мы сейчас переживаем, должен дать результаты гораздо быстрее, чем тот шок в прошлом периоде, который фактически начал полностью проявляться лишь в 1990-е.
#economy #markets #growth #federalreserve #monetarypolicy #fiscalpolicy #budget