В понедельник европейские фьючерсы на газовый эталон незначительно восстановились после того, как за предыдущую неделю падение превысило 9%. На уровне геополитического противостояния Иран недвусмысленно заявил, что после отказа со стороны США принять его последнее предложение он не станет смягчать условия судоходства через пролив Хор-моз — а президент Трамп, в свою очередь, намекнул, что на этой неделе переговоры могут быть возобновлены. Взаимно противоречивые дипломатические заявления снова обнажили уязвимость глобальной цепочки поставок энергоресурсов.
Пролив Хор-моз обеспечивает перевозки примерно одной пятой всего мирового СПГ, и его фактический застой крайне негативно сказывается на Европе. Сейчас Европа испытывает сильнейшее цейтнот-давление по пополнению запасов газа перед зимним отопительным сезоном. Предыдущие оптимистичные ожидания рынка рушатся из-за затяжной дипломатической борьбы; потенциальные риски того, что ограниченные доступные спотовые объемы будут выкупаться в спешке, заметно возрастают.
Неопределенность в энергоснабжении на фоне роста доходностей по глобальным облигациям до максимальных значений за более чем два десятилетия напрямую подталкивает вверх инфляционные ожидания и подавляет склонность к риску. Динамика индекса STOXX 600 за год уже заметно отстает от S&P 500. Если высокие ставки по займам обусловлены именно инфляционной премией, а не реальным ростом, то «срединный» уровень оценки (valuation) традиционных активов и фондового рынка столкнется с серьезным понижательным давлением.
Для криптоактивов самой настораживающей группой рисков сейчас является сочетание ужесточения макро ликвидности и тени стагфляции. Под двойным давлением энергетической инфляции и высоких ставок склонность институциональных денег к риску ограничена: $BTC в краткосрочной перспективе, вероятно, не удастся выйти из полностью независимого режима «бегства от риска». Инвесторам особенно важно также остерегаться риска вынужденной коррекции, связанного с возвратом ликвидности в доллары.
#Geopolitics #EnergyCrisis #Inflation
Пролив Хор-моз обеспечивает перевозки примерно одной пятой всего мирового СПГ, и его фактический застой крайне негативно сказывается на Европе. Сейчас Европа испытывает сильнейшее цейтнот-давление по пополнению запасов газа перед зимним отопительным сезоном. Предыдущие оптимистичные ожидания рынка рушатся из-за затяжной дипломатической борьбы; потенциальные риски того, что ограниченные доступные спотовые объемы будут выкупаться в спешке, заметно возрастают.
Неопределенность в энергоснабжении на фоне роста доходностей по глобальным облигациям до максимальных значений за более чем два десятилетия напрямую подталкивает вверх инфляционные ожидания и подавляет склонность к риску. Динамика индекса STOXX 600 за год уже заметно отстает от S&P 500. Если высокие ставки по займам обусловлены именно инфляционной премией, а не реальным ростом, то «срединный» уровень оценки (valuation) традиционных активов и фондового рынка столкнется с серьезным понижательным давлением.
Для криптоактивов самой настораживающей группой рисков сейчас является сочетание ужесточения макро ликвидности и тени стагфляции. Под двойным давлением энергетической инфляции и высоких ставок склонность институциональных денег к риску ограничена: $BTC в краткосрочной перспективе, вероятно, не удастся выйти из полностью независимого режима «бегства от риска». Инвесторам особенно важно также остерегаться риска вынужденной коррекции, связанного с возвратом ликвидности в доллары.
#Geopolitics #EnergyCrisis #Inflation