Тут что, опять говорят «горькую правду» в лоб? ? ?
Абсолютно невозможные вещи, которые далеко-далеко впереди! Абсолютно невозможно, да!
Темпы роста промышленной прибыли в Китае продолжают замедляться, а экономическая передача эффектов начинает расходиться по направлениям
Опубликованные сегодня данные по прибыли китайских промышленных предприятий демонстрируют одну заслуживающую внимания перемену: с января по август прибыль промышленных предприятий выше установленного размера в целом выросла на 15,7% в годовом исчислении, темпы роста по-прежнему остаются двузначными, однако в августе прибыль в годовом выражении увеличилась лишь на 4,2%, что заметно ниже, чем 15,1% в июне и 11,2% в июле.
На первый взгляд прибыль по-прежнему растет, но структура выглядит даже более важной, чем общий объем.
С одной стороны, прибыль в сфере производства компьютеров, связи и электронного оборудования выросла в 1,1 раза, а также продолжают быстро расти прибыли таких отраслей, как цветная металлургия, уголь и химическая промышленность — это говорит о том, что часть отраслей, например ИИ и сырьевые товары, по-прежнему обеспечивает прирост прибыли. С другой стороны, прибыль в автопроизводстве снизилась на 16%, в переработке сельскохозяйственных продуктов — на 17,4%, в выплавке черных металлов — на 62,4%, а прибыль в электроэнергетике — на 15,1%. Давление на традиционные отрасли остается очевидным.
更值得注意的是，8月末规上工业企业产成品存货同比增长11%，应收账款增长9%，都高于营业收入6.6%的增速。这个组合意味着企业虽然还在生产，但需求端的消化速度需要继续观察。
所以这组数据对市场最大的意义，不是简单判断“中国经济好还是不好”，而是看后续政策会不会进一步加大对内需、消费和企业盈利的支持力度。
如果后续政策预期升温，对A股、港股以及人民币资产可能形成一定支撑；如果内需改善不明显，市场则会继续交易“政策加码”的预期。
对BTC来说，传导不会像美国非农、PCE那么直接，但中国经济预期改善通常有利于亚洲风险偏好和全球流动性情绪；反过来，如果经济数据持续降温、全球美元流动性又偏紧，BTC的风险资产属性就会更加明显。
所以这次我更关注三个信号：工业利润能否止跌回升、内需能否跟上生产、后续政策是否继续加码。
工业利润还在增长，但增速已经明显降温。接下来真正决定市场情绪的，是“利润放缓”会不会转化成“政策加码”。